A股的未知与难测在5月12日尽显。

一个是遭遇重组中止的大智慧(601519.SH)，一个是马上要暂停上市的*ST博元(600656.SH)，同处于“利空”环境中的两家上市公司，在5月12日双双涨停。

大智慧的“利空”被市场所证伪，周二的行情在多位业内人士看来亦实属情理之中。华南一位资深券商人士认为，互联网金融市场会出现几家千亿市值公司，大智慧或是其中之一；抢筹*ST博元的行为，在退市长油退市重组中也出现过，但这样的做法多是敢死队在投机。

不过一名敢死队成员也向《第一财经日报》记者表示了他的不同看法：“现在的行情这么好，而退市股充满未知，没必要去冒险博5%的收益。”

“利空”下的涨停逻辑

“刚刚大智慧出公告了，中止审查。我重仓。”5月11日晚间，王川(化名)在一个微信投资群中一声叹息。无疑，在大部分普通投资者看来，这是一个大利空，第二天等待他们的是跌停的惨状。

5月12日开盘后，经过1个多点的调整后，大智慧股价急速拉升，很快封住涨停板，涨幅9.99%，王川喜逐颜开，并在微信群中发了“涨停红包”。

但实际上，在多位业内人士看来，12日上市公司复牌后不仅不会跌停，反倒应该上涨。华南一位资深保代在11日晚间称，是“中止”而不是“终止”，要分清两者的区别，再者，湘财证券估值不低，不买未必是坏事。

在A股中，类似这样的“伪利空”并不算少。

2013年11月，湘鄂情(002306.SZ)创始人、大股东孟凯及其一致行动人公告拟减持上市公司0.4亿~1.75亿股股票，按减持最大量计算，减持后孟凯及其一致行动人持股比例从37.45%下降到15.58%。在如此“伪利空”之下，湘鄂情却以涨停回应。

显然，这也是一个“伪利空”，因为不难发现，控股股东将套现的资金用来支持上市公司发展，市场自然追捧。

《第一财经日报》记者发现，A股中“多空”之间进行转化的例子并不少，最常见之一便是“重大资产重组终止”这一通常被认为的利空，在很多时候确为实质中的利好。

譬如去年5月，南天信息(000948.SZ)因筹划重大资产重组事项停牌，近3个月的停牌后，上市公司公告终止该重大资产重组事项，公告后，南天信息连续两个涨停板。类似的情形还出现在龙生股份(002625.SZ)、西宁特钢(600117.SH)等上市公司中。

不过也存在相当数量的情况是，上市公司遇到“真利空”，但股价并未对此有所反应。3月9日晚间，风神股份(600469.SH)公告，上市公司因涉嫌信披违法违规被立案侦查，但第二日，上市公司股价并未受到影响，反倒大涨5.9%。

还能玩多久

如不出意外，5月14日将是*ST博元的最后一个交易日，此后停止交易，并暂停上市。不过就在暂停上市前的倒数第三个交易日，*ST博元以涨停收盘，净流入1033.3万元，其中大单净比15.03%。

是谁在抢筹*ST博元？龙虎榜数据显示，周二买入金额最大的前五个席位依次是银河证券合肥屯溪路营业部、浙商证券杭州萧山恒丰广场营业部、中信证券杭州心南路营业部、国金证券上海西藏中路营业部及华泰证券长春自由大路营业部，前五大买入金额总计1071.33万元，占总成交比例的13.02%。

显而易见，游资在做*ST博元暂停上市前的最后套利。不仅仅是*ST博元，游资热衷于炒作退市股的做法并不是第一次见，回顾退市长油(600087.SH)的操作手法，可见退市股仍存在一定的投机空间。

在退市长油退市整理期期间，曾走出单日7.04%的涨幅，且至退市日时已较前期最低价格上涨近20%，远远高于同期大盘涨幅。

过去两个交易日，*ST博元上涨了6.38%。游资的操作手法通过龙虎榜也可窥探一二。5月7日*ST博元跌停，浙商证券南京大光路营业部买入283万元，周二*ST博元涨停，卖出席位上同一个营业部卖出126万元。

“现在有大把大把更好的机会去做，不需要做这种高风险未知的事情，它一天的涨幅只有5%。理论上来说，不该去炒作这样的股票，现在也不是没有别的机会。他们背后有些东西你是不知道的，背后的想法你是猜测不到的。”华东一名敢死队成员表示。

2014年6月4日，退市长油最后一日在上证所交易，前五大买入席位均为敢死队。去年8月6日开始，长油3(退市长油)开始在全国中小企业股份转让系统(“新三板”)中转让，首日报价区间在0.79元/股~0.87元/股。