中国基金报记者姚波

上周，A股市场出现大幅回调，海外机构对A股的投资观点分化进一步加大。曾经在2007年成功预见A股见顶的摩根士丹利在上周降低了对A股的评级，不过仍有不少投资A股的海外机构对A股前景保持乐观态度。

上周，A股出现剧烈震荡，上证指数在3个交易日内跌幅超过3%。一些海外投行对A股的风险开始担忧。摩根士丹利亚洲及新兴市场总监JonathanGarner透露，上周四该公司调低了中国股票评级，而这是7年来首次调低对中国股票的评级。

大摩的报告显示，中国市场快速的上涨已经导致了股票绝对和相对估值的恶化，并进入了令人担忧的“超买”情况。从目前基本面来看，上市公司的企业盈利创下2009年的新低。

大摩上一次降低对于A股的评级是在2007年11月，当时A股市场处于顶点并开始出现回调；而仅仅在一年后，A股触底后，大摩又重新将A股调整为买入评级，而这一买入评级持续了近7年，在此期间，A股持续落后于全球主要股指。

与大摩意见不同，高盛在4月底表示持续看好中国股票市场。高盛认为，全球主要的机构投资者仍然处于低配A股的情况，随着A股的不断上涨，需要买进以跟上指数。高盛还建议机构投资者分三步买入：先是在岸投资者感兴趣的中小市值股票、A/H股折价股票以及未在中国境内上市的中国公司股票，其后是买入离岸共同基金低配的股票，最后才是大市值、低估值有着良好基本面的蓝筹股。

除了高盛，海外还有不少机构看好A股。峰堡宏观对冲基金（FortressMacroFund）经理MichaelNovogratz，在上周召开的另类投资对冲基金论坛上表示，中国股市正进入“我们能见到的最强的一轮牛市”。Novogratz表示，中国官方正在竭力避免资产泡沫，同时力促经济发展，提高GDP增速。他表示，从目前宏观层面来看，中国A股是一个有意思又重要的市场。近年来，西方有对中国过剩产能的担忧，对房地产泡沫和工业产出泡沫的担忧。“中国现在全力实行财政宽松政策，我们认为中国将获得成功。目前，中国A股已经出现了不可思议的回升，中国股市将进入我们所能见到的最强的一轮牛市。”Novogratz说。但同时，他也指出了中国市场的高度不确定性。

针对上周的回调，位于香港的汇丰中国A股基金经理MandyChan在接受外媒采访时表示，随着融资金额创下新高，中国政府或将采取措施限制投资者融资投资A股的行为。她认为，市场中的中小市值股票更有可能下跌。“股票在经历一轮健康的回调后，伴随政策风险可能还有更多的回调出现。”但MandyChan也表示，从长期来看，仍然看好人民币计价的股票。尽管近期A股的升幅较快，但中国政府正在力促减少融资等保证金交易。她还透露，已经出售一些价格过高的金融及地产类股票，转而买入食品和饮料等相对低估值股票。