显示监管层审核力度加强；今年另有逾20家公司终止重组

　　上市公司并购重组热潮汹涌。数据显示，目前已有120家企业在并购重组审核队列之中。根据统计，今年以来证监会共审核了48家企业的并购重组申请，每周审核家数大概五六家，与去年同期基本持平。值得一提的是，尽管2015年刚过去不到3个月，就有9家企业并购重组被否，与去年全年被否家数持平，被否比例接近两成，显示出监管层对并购重组审核有收紧的意味。此外，今年至今超过20家公司因各种原因宣布终止重组。

　　大多因标的盈利能力不确定

　　证监会发布的最新数据显示，截至3月20日，上市公司并购重组新增6家审结5家，在审120家，其中117家为发行股份购买资产。今年以来，9家被否的并购重组申请分别为通达股份、利德曼、群兴玩具、万好万家、丰原药业、威华股份、广宇发展、永贵电器和浩宁达，这与去年全年被否的并购重组申请数量已经持平。今年并购重组被否的比例达到18.75%，而去年全年被否的比例仅约为4%。

　　纵观证监会出具的被否原因，大部分都是因为未来盈利能力存在较大不确定性，比如证监会在2月5日否决了群兴玩具和万好万家两家公司的并购重组，其做出的审核意见分别是群兴玩具并购的标的公司未来盈利能力存在重大不确定性；万好万家重组的3家标的公司属于不同的业务领域，且上市公司控制权发生变化，未来存在较大整合风险，未来盈利能力存在较大不确定性。永贵电器、利德曼、丰原药业等企业并购重组被否也与此有关。

　　此外，风控缺失、不符合监管规定也是被否的原因。如浩宁达被否就是因风控缺失，未充分披露交易后上市公司的经营发展战略和业务管理模式，以及业务转型升级可能面临的风险和应对措施，被并购重组委委员投了反对票。

　　北京投行人士王先生指出，今年以来并购重组被否家数较多反映了证监会对上市公司并购重组的审核已经趋于严格，一些公司随便找个标的，希望通过收购来做高股价的意图过于明显。未来我国上市公司并购主要集中在三大方向，包括同行业上下游的整合、产业转型和升级、国企的整体上市等。

　　逾20家公司终止重组

　　除了被监管层否定以外，还有上市公司自行决定终止并购重组。昨日，有四家公司宣布终止重组，其中有丰原药业、兴业矿业、楚天高速和皖通科技。根据记者不完全统计，截至昨日，今年以来已有超过20家公司宣布终止重组，其中11家公司公告重组失败。

　　兴业矿业昨日公告称，公司拟收购标的银漫矿业目前仍处于矿山建设阶段，后续建设进度低于公司预期，导致投产及盈利时间均具有不确定性，公司决定终止筹划本次重组事宜。不过，由于公司去年12月停牌至今市场大幅上涨，昨日该股复牌后被巨单封死涨停。

　　楚天高速昨日宣布终止重组利德测控，双方的重组谈判进程并不顺利。由于交易对方对本次交易合同主要条款无法达成一致意见，故终止筹划此次重组。

　　此前，鲁北化工、宜华木业、星河生物、苏宁环球因为标的资产盈利低于预期而终止了相关并购事项，因"有关方面涉嫌违法稽查立案"而处于暂停审核状态的有赛为智能、中青宝、任子行、张化机、金山股份等。

　　今年资金对并购重组的炒作依然疯狂，如物产中大拟收购大股东资产后整体上市，该股复牌后至今涨幅翻倍，显示市场对并购重组的青睐。

　　监管层对并购重组审核力度的加强影响如何？对此，南方基金首席策略分析师杨德龙表示，“现在监管层对并购重组的审核力度明显加强，标准有所提高，尤其是对有借壳上市之嫌的案例审核更严格。在注册制未来将推出的背景下，市场对并购重组的炒作热度或有所降温。”

　　知名经济学家宋清辉昨日接受记者采访时表示，“尽管监管层鼓励上市公司进行并购重组，但是监管层对上市公司并购重组的审核却并没有因此有丝毫放松。今年以来，监管层对上市公司并购重组的审核已经趋严，甚至有收紧审核的态势，这跟上市公司和关联方为炒作股价、盲目进行并购、高位套现等目的有很大关系。并购重组在本质上与注册制并无直接的关系，在国家力推产业结构调整与增长方式转变的今天，投资者依然有机会围绕此主题获得超额收益。”

　　数据显示，今年以来，9家公司并购重组申请被否，这与去年全年被否的并购重组申请数量已经持平。今年并购重组被否的比例达到18.75%，而去年全年被否的比例仅约为4%。纵观证监会出具的被否原因，大部分都是因为未来盈利能力存在较大不确定性。此外，风控缺失、不符合监管规定也是被否的原因。业内指出，今年以来并购重组被否家数较多，反映了证监会对上市公司并购重组的审核已经趋于严格。另外，截至昨日，今年以来已有超过20家公司宣布终止重组，其中11家公司公告重组失败。