“没有护城河的股票，都不值得长期投资”这一观点有一定的道理，但并非绝对。护城河，即企业所拥有的独特竞争优势，对于企业的长期发展和盈利能力至关重要。然而，是否值得长期投资，还需要综合考虑多个因素。

首先，拥有护城河的企业通常能够在市场竞争中保持领先地位，抵御竞争对手的冲击，从而保持稳定的市场份额和盈利水平。这些企业往往具有品牌优势、技术专利、成本优势等独特的竞争优势，使得其他竞争对手难以轻易取代。因此，从长期来看，投资这些企业往往能够获得更可靠和丰厚的回报。

然而，也需要注意到，护城河并非一成不变。市场环境的变化、技术的革新以及竞争对手的策略调整都可能削弱企业的护城河。因此，投资者需要持续关注企业的发展动态，评估其护城河的稳定性和可持续性。

此外，即使没有明显的护城河，一些企业也可能因为其他因素而值得长期投资。例如，一些新兴行业或领域的企业，虽然目前尚未形成明显的护城河，但具有巨大的市场潜力和增长空间。这些企业可能通过不断创新和拓展市场，逐渐建立起自己的竞争优势。

同时，投资者还需要考虑到自己的投资目标和风险承受能力。对于追求长期稳定收益的投资者来说，选择拥有护城河的企业可能更为稳妥。而对于愿意承担更高风险以追求更高收益的投资者来说，一些暂时没有明显护城河但具有高增长潜力的企业也可能成为他们的选择。

虽然护城河是企业长期投资的重要考量因素之一，但并非唯一决定因素。投资者在做出投资决策时，需要综合考虑多个因素，包括企业的竞争优势、市场环境、技术革新、增长潜力以及自己的投资目标和风险承受能力等。