A股市场近期在外部因素影响下波动加剧，部分投资者对后市演变产生疑虑。但种种信号表明，近期市场出现的调整很可能只是前期强势上涨后的正常回调，A股中长期向好的逻辑并未改变，绩优“核心资产”经过整固之后将重新获得投资者的青睐。

A股中长期向好逻辑未改

A股牛市似乎正遭遇成色考验。周一两市集体下跌，上证指数下跌5.58%，深证成指下跌7.66%，创业板指下跌7.94%，两市跌停个股超过千只。但周二市场明显企稳，大幅下跌的个股家数显著收敛。分析人士表示，市场调整难以形成连续性杀跌动能。从技术层面来看，A股有望迎来超跌之后的修复性反弹阶段。展望未来，A股中长期向好逻辑未改，市场回调之后将形成盈利驱动的慢牛行情。

俗话说，牛市多长阴，在单边上涨的牛市里出现单日较大幅度调整(长阴)的次数反而较多。数据显示，上证综指在2014年7月23日至2015年6月24日的这轮牛市，也存在“多长阴”现象。如2014年12月9日上证指数跌5.43%，2015年1月19日跌7.70%。

方正证券表示，A股投资者众多，基本面驱动、情绪、政策、杠杆、市值管理和交易等因素都会影响股价，一致预期比较差，分歧度非常大。这种牛市中，投资者整体恐惧而多疑，一旦下跌很可能当日出现较为猛烈的回调。从统计上看，牛市中指数收益率的分布会发生变化，牛市中平均收益提高了，但暴跌几率没有减少，甚至可能比暴涨还多。

目前市场处于什么阶段？海通证券策略分析师荀玉根表示，上证指数3288点以来的调整，性质上是牛市第一波上涨后的回撤，因为估值修复后盈利暂时跟不上。历史上，牛市第一波上涨后回撤1-2个月、指数跌10%-14%，经历下跌-反抽-下跌-缩量盘整，目前时空和形态都不够。牛市大逻辑没变，未来休整结束进入牛市第二波上涨需要等基本面接力，投资者应坚定信心、保持耐心。

MSCI将于5月14日发布新纳入A股个股名单

短期看，资金面正在迎来值得关注的重要节点。5月6日MSCI在其官网宣布，5月半年度指数审议结果将于5月13日欧洲中部夏令时晚11点也即北京时间5月14日早5点，在官网公布。MSCI届时将在官网公布新纳入和剔除的个股名单，此番指数审议结果将在5月28日收盘后生效。

MSCI曾在3月1日的公告中指出，将分三步提升A股纳入因子。一、2019年5月半年度指数审议时将指数中的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股；二、2019年8月季度指数审议时将指数中所有中国大盘A股纳入因子提高至15%；三、2019年11月半年度指数审议时将指数中所有中国大盘A股纳入因子从15%提高至20%，同时将中国中盘A股以20%纳入因子纳入。这意味着，哪些创业板大盘股被纳入MSCI将在5月14日正式揭晓。

分析人士认为，海外资金只会关注A股市场的稀缺绩优股，以沪深300为例，指数成份股才是海外基金愿意配置的基本股票池，在此范围内，投资者应该进一步精挑细选，选择成长性和估值俱佳的投资标的。

外围市场韧性十足市场对悲观预期反应过度

5月7日，港股恒生指数小幅高开0.36%，午后一度下跌，随后翻红。截至收盘，恒生指数涨0.52%，报29363.02点；国企指数涨0.24%，报11261.05点；红筹指数涨0.39%，报4521.52点。

个股方面，中国海洋石油上涨3.12%领涨蓝筹，友邦保险上涨1.68%、腾讯控股上涨1.38%、海螺水泥H股上涨2%。沪港通资金流向方面，沪股通净流出19.96亿，港股通(沪)净流出1.87亿。深港通资金流向方面，深股通净流入12.37亿，港股通(深)净流入3亿。

对于后市，市场人士分析称，虽然坊间有“五穷六绝七翻身”之说，但港股本次大跌是“偶发事件”驱动的且全球联动的下跌，港股的基本面并未发生重大改变，后市仍存在上攻的逻辑。惠理集团表示，A股和港股价值投资长期有望胜出。

兴证全球策略分析师张忆东表示，短期调整是买入核心资产的良机。A股和港股估值仍处历史合理范畴；外资配置中国资产的长期趋势确定；大类资产收益比较来看机构资金配置优质股票资产的动能强。

分析人士认为，外围市场韧性十足，显示出市场对悲观预期反应过度，经过充分的整固之后，核心资产将重新发光，获得市场的青睐。