总之，若将金达莱前五名客户销售情况变化和公司对2016年业绩下降的解释理由结合起来看，销售客户的过于分散且恰逢政府方面的销售受阻，使得客户分散的风险在金达莱2016年经营业绩上得到了充分显现，而这种风险在前五名客户销售占营收比逐年下降的趋势下，很难说在未来的经营过程中不会再发生。

客户屡屡“拆台”

除了客户过于分散的问题，在金达莱的这些客户中，还有一些似乎不是很讲道理的。根据金达莱2018年年报及其问询函等公开资料，仅发生在2016~2017年的诉讼或仲裁事项就涉及6个客户和应收账款4300多万元。据金达莱估计，这些应收账款只有部分能够收回。如此情况说明，公司在客户分散的现实条件下，开拓并保有优质客户还是相对比较有难度的，经营中大概率会遇到一些信用或还款能力不足的客户。

从2018年情况来看，这年的重大诉讼、仲裁事项就多达11项，其中包含了涉及金额1926.22万元的案件调解结案，涉及金额为4.37万元的案件对方（原告）被法院驳回起诉，涉及金额为3159.64万元的案件对方撤回仲裁申请，涉及金额为1549.89万元的案件已由法院作出终审判决或判决后对方（被告）未在指定期限内提起上诉、目前处于强制执行阶段，涉及金额为53.73万元的案件期后立案。截至年报披露日，公司剩余诉讼/仲裁涉及金额仍有3319.34万元。

究其原因，这与金达莱的销售政策过于宽松有关的，其应收款项占每年的营收比例居高不下。数据显示，在2015年至2018年间，公司应收款项分别高达4.85亿、4.3亿、5.28亿、6.19亿元，分别占当年营收的96.18%、214.95%、109%、86.7%，真可谓是旧账未清，新账还在不断累加中，如此结果显然会加重企业资金周转压力的。虽然从账面上看，公司还有货币资金4.61亿元，但负债也有5.89亿元。在很多客户信用度存在问题的情况下，6.19亿应收账款中难免会有欠账不还或逾期的，进而也导致公司坏账准备的持续上升。

资料显示，公司近四年的坏账准备出现明显增长，2015年的应收账款坏账准备还只有4485.13万元（如附表所示），到2018年时，其坏账准备已经高达9322.81万元，接近亿元大关。四年来，坏账准备增长了107.86%。

奇怪的营业收入

在金达莱如此复杂的客户情况及应收账款、坏账准备快速增长的情况下，其营业收入情况又是如何呢？

根据金达莱已披露的2015~2018年年报来看，公司营业收入在2016年出现大幅下降60.73%之后，次年的营收随即暴增了141.91%，2018年进一步增长了47.56%。分析金达莱近几年的年报数据，《红周刊》记者发现其大幅波动的营业收入因缺乏财务报表相关数据的支持，使得真实性令人生疑。

首先以2018年的营业收入进行分析，公司当年实现营收为71427.74万元（如附表所示），考虑到这年5月增值税税率下调，按月均收入分开计算前四个月的17%销项税额和后八个月16%销项税额，则这年的含税营业收入有83094.27万元。

一般情况下，这个规模的含税营业收入必然在财务报表之中体现为相同规模的现金流量流入，要不然就是相同规模的应收款项增长，抑或是两者综合起来恰好能够与含税营业收入规模相符，可事实上金达莱这年的现金流和债权变化却未能体现出匹配性。