杰瑞股份2018年业绩快报点评:压裂设备龙头企业,2018年业绩大幅增长

杰瑞股份 002353

研究机构：东莞证券 分析师：何敏仪 撰写日期：2019-03-05

2018年业绩大幅增长,第四季度业绩表现更加靓丽。2018年公司实现营收45.95亿元,同比增长44.18%;实现归母净利润6.12亿元,同比增长803.22%。2018年业绩接近业绩预告修正公告的上限(归母净利润预计同比增长760%-810%)。2018年,特别是前十个月国际油价显著提升,叠加国内能源安全战略的推动,油公司资本开支持续增加,促进油田服务市场强势复苏,市场对于钻完井设备、油田技术服务等业务需求增加。公司各产品线订单持续增加,钻完井设备、维修改造及配件销售业务收入、毛利率提升优于预期,2018年经营业绩及盈利能力大幅提升。第四季度,公司业绩表现更加靓丽,单季实现营收16.88亿元,同比增长48.33%,环比增长42.45%;实现归母净利润2.49亿元,同比增长1210.53%,环比增长39.89%。公司业绩呈现逐季增加的态势,盈利能力持续增强。

压裂设备龙头走向全球,海外收入持续加大。2018年国际油田服务市场整体呈现良好的复苏态势,公司在中东、中亚、俄罗斯、北美市场的设备与服务订单可观,传统产品线需求快速增加,收入快速增长,毛利率持续回升。2018年上半年,公司海外业务收入占营收的比重高达49.73%,海外业务收入持续加大。

受益于国家能源安全战略,未来业绩高速增长有望持续。2017年我国原油对外依存度高达69%,超过国际安全警戒水平;与此同时,我国天然气对外依存度也达到39%,油气能源安全形势异常严峻。2018年以来,我国政府更加重视能源安全,国内“三桶油”均加大油气勘探力度,油气增产需求强烈,带动压裂设备的需求上升。公司作为我国压裂设备龙头企业,率先受益于行业的回暖,订单量有望持续增加,未来业绩高速增长有保障。

投资建议:公司是我国压裂设备领域龙头企业,伴随着油田服务行业的复苏,公司产销两旺。我们预计公司2019/2020年的每股收益分别为0.93/1.20元,当前股价对应PE分别为21/16倍,给予公司“谨慎推荐”评级。

风险提示:宏观经济下滑;国际政治经济环境恶化;行业景气度下降;业绩不及预期。