股民天地 > 使用技巧 > 炒股百科 > 正文
发挥法律制度刚性约束作用 推动生态环境质量持续改善
2019-3-26 10:35:01 作者:tangyuan  次阅读 分享到:

东江环保:行业景气、产能充足、管理改善

东江环保 002672

研究机构:国盛证券 分析师:杨心成 撰写日期:2019-03-07

监管倒逼真实需求,环保督查进一步提升景气:过去由于监管缺失,危废得不到有效处置,倾倒、漏报现象普遍。2013年两高司法解释、环保法等政策从法律层面推动行业发展,而近两年的环保督查进一步增强行业的监管力度,行业潜在需求得到快速释放。我们预计我国每年危废产量1亿吨左右,但2016年危废单位核准规模仅6471万吨、实际经营规模仅1629万吨,显示产能不足且落后,行业空间较大。

高标准、严要求下,集中度望提升:危废行业呈现“小散乱”的市场格局,市场高度分散(CR8为28%)且单个危废厂体量偏小(处置能力3万吨以下的企业占比73%),随着危废排放标准的提升&监管趋严,小厂由于技术&资金的问题或被逐步淘汰,单厂规模将逐步扩大,经验丰富&技术优异的企业或将脱颖而出,集中度有望提升。

公司技术优、研发强,产能布局好:公司是危废龙头企业之一,研发强、技术优异、资质齐全(44类,为行业最齐全)、运营经验丰富,至2017年底已投运约160万吨产能(无害化85万吨,资源化74万吨,总量行业第一),远期产能350万吨,且多分布于广东、江苏、四川等危废产量大省。随着行业景气度、规范化程度的提高,公司优势望不断显现,产能体量望逐渐加大。

管理望改善,新领导望带来新气象:公司2016年实际控制人变更为广晟集团,从民企变为广东省国有企业,经过过去两年文化管理上的磨合,加上2018年底新管理团队的到位(原深圳市水务局领导谭总担任公司新董事长、原中金岭南董事姚总担任总裁),我们认为公司经营管理望改善,且新领导多年的环保经营和管理经验也将更好帮助上市公司,危废项目的盈利能力及推进速度均值得期待。

投资建议:环保督查的强监管下,危废行业景气度持续提升,需求不断显现,且排放标准提高背景下,行业集中度望提升。东江环保作为行业龙头,研发强、技术优,望充分享受行业红利,且公司新管理层拥有多年环境管理、企业管理经验,有望更好帮助到公司业务的发展。预计2018-2020年归母净利润4.1、6.0、7.5亿元,EPS为0.47、0.67、0.85元,对应PE为26.6X、18.6X、14.8X。公司竞争优势强,看好其未来的发展,给予“买入”评级。

风险提示:产能释放不达预期、资源化利用下游产品价格波动、环保监管力度不达预期、竞争加剧价格战风险、测算与实际可能存在误差。

相关内容:
由中共河北雄安新区工作委员会、河北雄安新区管理委员会主办,河北日报报业集团运营的微...
2019-3-13 9:54:38
全国生态环境工作会议将于近期召开,会议将对今年环保工作作出具体安排部署。从生态环境...
2019-1-10 9:25:54
12月24日消息,为加快建设海洋强国”重大决策部署,促进海洋经济高质量发展,国家发展改革...
2018-12-25 9:26:00
生态环境部部长李干杰日前在南宁召开的中国生态文明论坛年会上透露,生态环境部将于明年...
2018-12-21 9:49:15
生态环境部环境与经济政策研究中心主任、党委书记吴舜泽13日在2018(第十二届)固废战略...
2018-12-14 9:26:05
网站简介 联系我们 免责条款 广告服务 网站地图 用户服务 
免责声明:本网站提供之资料或信息,仅供投资者参考,不构成投资建议。股市有风险,入市须谨慎!
Copyright 2011, Hubei Smart Technology Co,Ltd. All rights reserved.
联系电话:400-690-9926 E-MAIL:mbl516@163.com 鄂ICP备12014895号-3 鄂公网安备42282209000026号
网络经济主体信息