药明康德:前三季度净利润增长81%,与中电数据合作扩大产业布局

药明康德 603259

研究机构：广发证券 分析师：罗佳荣,孙辰阳 撰写日期：2018-11-12

三季度收入增长21.90%,扣非净利润增长45.81%

公司前三季度收入增长21.90%,扣非净利润增长45.81%。前三季度实现收入69.21亿,增长21.90%,归母净利润19.28亿,增长81.40%,扣非净利润12.52亿,增长45.81%,EPS1.85元,高于预期。三季度单季实现收入25.12亿,增长24.82%,归母净利润6.56亿,增长104.77%,扣非净利润4.25亿,下降50.49%。整体前三季度的利润增速超出市场预期,主要由于公司延续了上半年的稳健经营,新业务保持较高增速,同时汇率变动对公司业绩产生了正面影响,财务费用显著下降。DNA编码化合物库建设继续大力推进,有望产生新的盈利模式。投资项目Unity以及港股华领医药上市也额外贡献了单季度2.1亿公允价值变动收益。

中电数据和药明康德成立合资公司,布局医疗大数据产业

中电数据是在国家卫健委指导下,已经开始在大健康数据领域布局,国家“互联网+医疗”重大项目的唯一实施单位。药明核心优势包括积累多年的研发数据以及工艺方面的经验数据,中电拥有相对丰富的医院和患者数据,通过大数据有望从海量临床记录和医学期刊中,帮助研究人员发现创新的机会,提高成功率,从中挖掘更精准的病患需求和更具洞察力的医疗保健数据。通过有效利用国际领先的数据采集、挖掘和分析处理技术,医院、保险、临床、流行病学和处方数据与研发资源融合,为合作伙伴提供从药品研发、上市后药效评估,到流通销售的全产业链、一体化健康医疗大数据分析产品和解决方案。

18-20年业绩分别为2.00元/股、2.25元/股、2.78元/股

前三季度业绩进一步印证了行业的高景气度以及公司整个体系强大的盈利能力和投资变现能力。预计18-20年EPS分别为2.00元/股、2.25元/股、2.78元/股,对应PE44倍、39倍、32倍,作为全球龙头仍然是明显低估的,维持买入评级。

风险提示

全球创新药研发投入增长不及预期;龙头研发外包比例波动;部分客户订单波动。