隆华科技(300263)公司2018年三季报点评：节能环保业务稳定发展，新材料进展顺利

事件：2018年三季报中，公司第三季度单季实现营业收入3.61亿元，同比增长20.79%，归母净利2877.55万元，同比增长28.06%；基本每股收益0.03元，与上年同期变化不大。2018年前三季度，公司实现总营业收入10.81亿元，同比增长42.31%，归母净利9051.13万元，同比增长92.08%，基本每股收益0.1元，同比增长87.27%。

投资要点

节能环保板块业绩复苏，业绩贡献稳定

公司传统业务依旧有条不紊地展开。同时，节能环保板块业务受益于上游 行业的复苏，业绩有所贡献。公司利用其在节能水处理、环保板块的行业领先优势，积极开拓技术和市场，保持各个项目顺利运行。报告期内，公司子公司中电加美中标阜阳市颍泉区乡镇污水处理及水环境治理PPP项目，同时承接了《阳城县县城排水管道雨污分流改造工程等四项工程施工分包合同》，为未来公司业绩增长提供了稳定的来源和基础。

新材料业务进一步发展布局

公司自2015年启动业务全面转型，以“二次腾飞”发展战略为指引，新材料业务作为公司业务重点发展战略方向，报告期内业务稳定增长。根据公司8月投资者关系记录显示，新材料四个子公司四丰电子、晶联光电、兆恒科技、海威复材分别成为所在细分行业第一。晶联光电产品通过在京东方8.5代TFT面板线Array端的测试认证，三季度将开始供货。四丰电子是国内唯一一家实现完全替代进口、已量产供应高端钼靶材的企业，钼靶材在国内市场占有率已超过30%。同时，两家公司向高端材料发展，为公司新材料业务发展奠定更强的基础。兆恒科技与海威复材以高分子材料技术为核心，是典型的军民融合型高分子材料公司，其所在行业是目前在全球的装备发展中用新型复合材料替代传统金属材料的最热点的领域。公司近年来的对外投资事项，也为公司新材料业务板块的布局进行进一步的拓展和完善。从长远看来，公司业务结构的进一步优化，使得其抗风险能力进一步增强，有利于提升公司的核心竞争力和整体实力。

风险提示：新材料销量与环保项目进展不及预期，节能环保业务下滑。