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地产板块逆市走强 整体盈利能力向好
2018-11-7 11:12:50 作者:tangyuan  次阅读 分享到:

6日,地产板块逆市走强,板块内市北高新、上海临港等多只个股涨停,此外,陆家嘴、苏州高新、外高桥等也有显著涨幅。分析人士指出,地产板块目前估值已经达到历史底部区间,业绩增速与估值不相匹配。随着行业集中度提升趋势延续,龙头品种依旧具备防御性和相对收益。

整体盈利能力向好

从三季报业绩看,2018年前三季度,房地产板块总营业收入为12147.2亿元,同比增长25.7%,归母净利润为1221.4亿元,同比增长39.8%,实现每股收益0.32元,同比增长28.9%。

从横向看,前三季度房地产板块在29个中信行业中表现优异,归母净利润增速上升至第6位。从纵向看,随着结算节奏逐渐加快和结算结构变化影响,板块营收增速由上年同期的3.5%大幅上升至本期的25.7%。同时,因受结算毛利率提升,归母净利润增速高于营收增速。

分析人士指出,总体来看,前三季度板块整体业绩符合市场预期,营收增速基本处于2007年以来的平均水平,而归母净利润增速亦接近2008年以来的最高水平。

东兴证券表示,展望全年,从多数房企已售未结算面积和预收账款的高覆盖率考虑,板块业绩释放的基础仍然牢固,同时由于2016年和2017年市场较好,结算毛利率预计将继续提升。二者协同之下,板块营收增速有望提升,业绩释放值得期待。

从行业基本面最新动态看,10月百强房企销售增速下降,销售额绝对值走低。2018年10月当月TOP100、TOP50、TOP10房企销售额(流量金额)同比增速分别为32%、31%、21%,较9月当月下降2、2、5个百分点。单月销售额绝对值亦走低,环比分别变动-6%、-8%、-7%。

龙头房企受关注

整体看,地产板块2018年以来整体走势偏弱,跑输大盘,累计跌幅也较大。近期板块走出持续上涨行情,后市该如何看待?

东莞证券分析师何敏仪表示,上市房企2018年前三季度整体结算业绩保持快速增长,整体盈利能力令人满意。开发商四季度继续积极推盘预期较高,将带动全年销售量维持历史高位水平,价格将保持平稳。从当前龙头房企销售情况观察,销售增速仍相对理想,行业集中度进一步加速提升趋势不改。开发商当前可结算资源较多,2018年整体业绩高增长值得期待。当前行业整体估值水平跌至历史底部,不少个股也跌破净资产,股息率也相对理想,投资价值凸显。建议重点关注基本面理想、业绩保障度高及估值便宜的地产龙头。

长江证券(5.33 -0.93%,诊股)表示,政策预期或将缓和,龙头估值有望修复。龙头房企业绩韧性仍然较强,估值已反映部分悲观预期。当前板块逐步进入政策预期(趋缓的政策预期带动估值提升)和基本面下行的博弈阶段,核心在于价格预期与政策预期的边际变化,龙头依旧具备防御性和相对收益。

安信证券表示,行业整体利润率高位回落,与前期高成本的地价、扩规模等有关。龙头公司利润率较为贴近行业平均水平,中上市值房企的弹性最大,中下市值房企利润率显著低于行业整体水平,或表明其经营效率低于行业效率。业绩增速上,龙头公司在高基数下,仍能大象起舞,成长性凸显。

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