周一港股跌幅扩大，周末消息面偏利空，承接上周跌势，蓝筹股持续走弱，板块方面几乎全线下跌。恒指27000点附近未形成有效支撑，6月初以来“一浪低于一浪”走势延续，短期或进一步下探26000点水平。港股市场除资金外流压力之外，更多仍是市场悲观情绪所主导，近几个月拖累大市的利空事件持续发酵，若无转机出现或显著利好对冲下，后市难言乐观。

港股通资金流数据方面，倒是呈现越跌越买的局面。内地A股近几个月连同港股一样持续弱势探底，但无论是沪股通还是深股通，整体仍维持净买入格局，大蓝筹如国旅、格力及茅台等大部分交易日均出现资金净流入。港股方面，沪市港股通上周罕见连续四个交易日均为资金净流入，是逾一个月来首次，深市港股通则已经连续16个交易日出现资金净流入，南下资金有所加码。大蓝筹股如汇丰，股价仅7月底以来累计跌幅已超一成，但北水并未有大举沽售动作，反而上周连续五天净买入，金额超过11亿港元。腾讯上周遭北水沽售情况亦有所改善，单周转为净买入约2.84亿港元。中资银行股近几个月持续获北水支持，工行H股上周净买入额达近20亿港元，建行、农行H股等均获北水青睐。

外围消息面的焦点仍在中美贸易关系上，短线料无法憧憬靴子完全落地，需持续关注。美国上周公布的8月非农数据理想，市场对美联储9月加息预期上升，上周美元指数重返95以上，美国10年期国债收益率亦触及一个月高位。强势美元会继续向新兴市场施压，港市资金外流压力料亦会持续存在。周末内地公布8月进出口贸易数据，增速均有所放缓。财政部则最新提出将提高397种商品的出口退税率，该举措或能起到保护受美关税影响的行业。近期内地市场来自监管层面的利好较多，维 稳基调明显，但在偏弱的市况下均被投资者忽视，暂时继续等待企稳时机，港股届时或能跟随止跌。

权重股方面，腾讯股价近期跌穿10及20天线后进入寻底格局，上周破底创年内新低309.6港元。该股自3月以来呈一浪低于一浪走势，下跌底部支撑不断下移。最新消息则是腾讯上周五进行了四年来首次回购股份操作，虽然仅回购了2.27万股，但也向市场传递出积极信号。上周五单日北水净买入额意外达到了4.45亿港元，为6月底以来最大。衍生市场方面，资金从8月29日起连续八个交易日收集相关认购证为反弹部署，不过，部分看空资金上周三再开空仓，反手买入相关认沽证。行使价500港元以上的一些腾讯认购证已变得相当价外，最高一档更达700.88港元。

近期资金捕捉反弹的对象还包括恒生指数、银河娱乐、香港交易所、汇丰控股及友邦保险等认购证，其中汇丰和友邦认购证不约而同获市场不断收集，汇丰认购证资金持续净流入日子最长，达八个交易日，为上周第八大资金流入认购证，街货在3.9亿份的偏低水平。

操作上，若目标价格不断探底，部分相关认购证有机会由贴价变为价外，当现价与行使价愈拉愈大的情况下，再步入深度价外。假设其他因素不变，愈价外的认购证，其杠杆会愈来愈大，而愈价内的认购证，其杠杆会愈来愈小。然而，要留意价外认购证另外两个特点：一、引伸波幅对价外认购证的影响程度远比价内认购证更深；二、就时间值减损幅度来看，价外认购证流失幅度较高。

整体看来，港股9月初反弹受阻28000点掉头向下，开局不佳或拉低全月预期。当前新兴市场货币再现贬值潮，及贸易争端可能升级等利空因素夹击下，恒指短期或持续弱势，暂考验下方26000点附近支撑。周一大市最低见26453点，较年初高位33484点累跌逾两成，加上早前50天线下穿250天线，两个主要熊市讯号先后出现。后市关注内地A股何时企稳，及南下资金能否显著加码。