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车联网城市级示范应用项目将亮相 车联网应用加速推进
2018-9-11 10:36:25 作者:tangyuan  次阅读 分享到:

 中海达半年报点评:巩固精准定位领先地位,构建时空数据生态链

中海达 300177

研究机构:渤海证券 分析师:徐勇 撰写日期:2018-08-15

主营收入与利润同比大幅增长,行业领先优势不断增强

公司于8月10日发布2018年半年度报告,2018年上半年,公司实现营业收入5.84亿元,较去年同期增长41.59%;实现归属于母公司股东的净利润5265.13万元,较去年同期增长116.94%,中报符合市场预期。

公司营收增长主要由于各产品线的业务发展迅速。北斗精准定位装备稳健增长,北斗+行业应用软件及方案集成与北斗+时空数据应用均增长较快。具体而言,北斗+精准定位装备的销售收入同比增长22.84%,北斗+行业应用软件及方案集成销售收入同比增长228.98%,北斗+时空数据销售收入同比增长324.95%。公司利润增长主要是由于上半年公司整体毛利率同比增长3.25%,达到49.96%。

上半年公司核心竞争力持续增强,新增专利30项、软件著作权51项、商标1项,上述知识产权涉及地基/星基增强系统、室内定位、惯性导航、激光雷达等多个技术领域。同时公司牵头设立了广东省卫星导航与位置服务产业技术创新联盟,加强了公司卫星导航与位置服务的技术、产品的研发和市场推广,加速构建产业生态链,进一步巩固行业领先优势,提升核心竞争能力。

追求自主研发新产品,不断拓展应用新领域

基于优秀的产品性价比以及完善的国内外销售网络,公司传统主营产品卫星导航接收机(RTK)在市场竞争加剧的情况下,销量同比仍然保持较快增长。同时公司聚焦北斗+精准位置应用解决方案的产品研发和市场拓展,进一步优化业务结构,推出了一系列符合市场需求的、技术领先的新产品

高精度定位产品方面,今年6月公司发布了全自主技术的三款高新技术产品:Hi-RTP全球实时精密定位服务系统、北斗高精度射频芯片恒星一号以及高精度GNSS碟状天线AT35101H。其中,Hi-RTP正在筹备商业化运行,计划2019-2020年建成全球区域星基增强服务系统;恒星一号芯片目前已少批量在公司高精度板卡产品中试用,预计明年起逐步批量使用;AT35101H天线已集成进公司最新的RTK产品中,成功应用于菜鸟物流的“G+无人快递车”上,实现快速精准定位和导航。此外公司已启动车载专用高精度全频组合天线的研发。

无人驾驶领域,公司的卫星导航+惯导组件已进入车厂的测试阶段,这是该产品规模化应用的关键一步。随着该产品通过车规级认证,公司的卫星导航+惯导组件将成为每辆车的标配,潜在市场容量将非常可观。

无人机领域,公司自主研发的专业级手抛式无人机iFlyU0正式投入市场,其低成本、重量轻、携带和操作方便,突破常规发射模式可广泛应用于城市建设与管理、公共安全与应急反恐等领域,市场需求量较大。同时今年公司推出了智眼系统以及航测软件HiData,该产品与无人机产品相结合,可为不同的客户提供有针对性的一体化航测解决方案。

其他产品方面,公司业务突破的重点——自动测量机器人和超站仪已成功研制出工程样机,计划在今年完成整体产品研发。该产品主要应用于军品领域,未来将借力军民融合,实现公司在军品领域的突破。

在新应用场景方面,公司集中在智慧城市与智能化商店。公司参与广州智慧城市数据采集和应用平台建设,已中标的相关业务量达到2500万元。同时公司与京东合作研发智能化商店的室内定位技术应用,利用UWB技术对商店内的货物、货架、购物车等固定资产及特定区域人员进行跟踪定位和管理,实现对商店的无人化零售管理。该项目研发成功将可广泛推广应用在智能/无人化商店,具有较强的可复制性和广阔的市场前景。

通过对外投资加强技术实力,布局新领域与新市场

除了增强内生性增长外,公司还积极通过对外投资完善公司产业布局。为进一步增强公司在自动驾驶、机器人等领域的技术优势,公司增资收购北京海达星宇导航技术有限公司,投入研发无人智能载体业务的核心技术——多传感器融合的组合导航算法;为增强在科技旅游领域的业务能力,公司收购北京海之境影视制作有限公司并增资西安白鹿之梦旅游发展有限公司,进一步丰富及积累公司在人文景区虚拟现实主题乐园的项目运营管理经验。此外,公司通过海外运营平台中海达国际收购了SATLABGEOSOLUTION(HK)LIMITED少数股东股份,实现了对国际品牌SATLAB的100%所有权,该投资将有助于公司海外品牌整体发展战略的落实推动。

盈利预测

考虑到公司在测绘地理信息、无人智能载体、科技旅游、军工军品四大业务领域均稳步发展的趋势,以及在细分行业的领先地位,预计公司未来三年的业绩将稳健增长,我们预计公司2018~2020年的营收达到14.60亿、20.43亿和27.59亿元,归母净利润分别为1.26亿、1.75亿和2.50亿元,对应的EPS分别为0.28、0.39和0.56元,给予公司“增持”评级。

风险提示:高精度板块市场需求不及预期,公司新产品推广不及预期。

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