兰太实业与控股股东吉兰泰集团的关联并购交易，又有了新剧情。

日前，兰太实业发布公告称，其打算修改与吉兰泰集团并购的一些条款和内容。

这已是兰太实业第二次修改并购方案，这回的修改主要在收购标的、募资金额和发行价格三大方面。

1。此前，兰太实业欲向吉兰泰集团收购氯碱化工100%股权、高分子公司100%股权、纯碱业务经营性资产及负债。

现在，新增收购标的中盐昆山100%股权。

2。此前，采取发行股份和现金支付相结合的方式，收购价格为29.11亿元(现金支付10亿元，股份支付约19.11亿元)。

现在，收购价格增至38.65亿元(现金支付8亿元，股份支付30.65亿元)。

3。募集配套资金由原定的11.7亿元缩水为8亿元；发行价格由10.82元/股调整为8.59元/股。

兰太实业修改过后的并购方案，比原来的并购资金增加了近9.54亿元。而截至8月3日收盘，兰太实业总市值只有32.81亿元，低于收购标的价格。

为何兰太实业做出如此修改？这样的修改合理吗？

另类借壳上市？

公开资料显示，兰太实业主要从事与盐化工、盐、医药健康等相关的业务。

2015年至2017年，兰太实业营业收入分别为23.68亿元、25.25亿元、32.86 亿元，归母净利润分别为-3311.64万元、8327.95万元、2.1亿元。

兰太实业2018年第一季度营业收入约为9.27亿元，归母净利润为7558万元，最近三年，盐化工业务占主营业务收入的比例达到80%以上。

兰太实业在业绩持续走高、近年主营业务并未改变的情况下，此次超体量“大胆”收购是何打算？

我们不妨先看看其控股股东吉兰泰集团的情况。

吉兰泰集团是一家以氯碱和纯碱为主、下游产品开发并存的公司，2017年末资产总额约为129.11亿元，负债总额约为110.47亿元，负债率达85.57%。

一位券商研发部的高管对记者表示，“一般来说，资产负债率超过70%，企业就可能面临债务偿还拥堵的风险。毛利水平要跟上，负债利息要能被完全覆盖(才能抵抗风险)。”

值得注意的是，吉兰泰集团2017年所有者权益虽然还有18.64亿元，但归属于母公司所有者权益只有8259.66万元，甚至在2016年，归属于母公司所有者权益仅为-4.5亿元，已是“资不抵债”。

而在2017年12月，吉兰泰集团和兰太实业公告启动此项收购交易。

“抛售”部分资产(即收购标的)是否为了改善卖方吉兰泰集团上述不佳的境况？

此次吉兰泰集团拟交易给兰太实业的四项标的，2018年6月30日的净资产账面价值约为27.26亿元，预估值38.65亿元，增值率为41.76%。

一位知名会计师事务所的注册会计师对《国际金融报》记者表示，“如果吉兰泰集团将全资子公司溢价出售给非全资子公司，会增加归属于母公司所有者权益。”

值得一提的是，目前收购交易四项标的增值率41.76%已经是调整过后的数值，而调整前标的净资产账面价值约为17.04亿元，预估值29.11亿元，增值率达70.86%，远高于现在。

对此，上交所对收购标的的高增值率进行了问询。

吉兰泰集团在这次收购中“获利”可能不止于此。