鞍钢股份:盈利、分红稳定的国企板材龙头

鞍钢股份 000898

研究机构：东北证券 分析师：刘立喜 撰写日期：2018-04-10

汽车板销量增幅较快,盈利能力稳步提高。报告期内,公司优化排产,全力发挥轧线产能,实现产铁、钢、钢材产量分别为2,207.57万吨、2,259.74万吨、2,068.01万吨,同比分别增长I.II%、3.57%、4.14%;营销体制不断优化,销售渠道不断拓宽,实现钢材销售2,077.86万吨,同比增长4.19%,其中,汽车钢销量147万吨,较上年增长约17%,远高于2017年中国汽车行业的增幅3%,创历史最高水平。新开发直供客户129家,直供比例达到70.2%,销售净利率6.66%,较上年增加3.87个百分点,盈利能力稳步提高。

采购策略灵活,内部降本效果显著。公司致力于挖掘内部成本降低空间,采用灵活的采购策略,运用避峰就谷、择机采购等采购策略,以信息化和工业化“两化”融合为主线,以企业转型升级发展为契机,重点围绕信息化规划、信息化建设、信息系统运维、两化融合管理体系等方面,有序开展了信息化管控工作,推进“三提三降”,提废降铁效果明显。2017年,营业成本为72,743.00百万元,营业收入占比为86.82%,较上年同比减少0.42个百分点。销售净利率6.66%,较上年增加3.87个百分点。

稳定分红回报股东。公司2017年度以现金分红的方式向公司全体股东分配可供分配利润人民币1,682百万元,约占当年实现归属于上市公司股东的净利润比例为30%。以目前总股本7,234,807,847股计算,预计2017年度每股派发现金红利人民币0.232元(含税)。公司作为国营钢企龙头,股东回报理念一直执行良好。

盈利预测与投资建议:预计公司2018/19/20实现EPS分别为0.92/1.00/1.15元,对应PE分别为6.42/5.91/5.4倍。给予“增持”评级。