航空燃油附加费复征落地，打破市场质疑，在附加费不影响国内航线客公里收益的假设下，东航／南航/国航燃油附加费可以对冲5000元以上的内线增量燃油成本的65%/60%/53%。行业供给侧改革背景下，航空迎来供需逆转。

民航新政计划从17年冬春航季开始，对航班时刻安排进行运行总量控制和航班结构调整，航空未来将逐渐收缩供给，在航空客运需求预计未来5年还将保持两位数增长率的背景下，核心空港有望迎来供需大逆转，行业客座率及客公里收益水平提升在望。油价冲高回落，全年中枢有望回归70附近，燃油附加费征收降低航司油价敏感性，看好旺季由供需基本面改善带来的客座率、客收双升行情。

华夏航空(002928)

  华夏航空长期专注于支线运输，以改善偏远地区三、四线城市航空通达性为目标。目前已在贵阳、重庆、大连、呼和浩特、西安建立了五个飞行基地，开通航线86条，支线航线占比达到95%，机队35架，其中32架为CRJ900型支线飞机。

东方航空(600115)

  公司国内航线ASK同比增长11.7%，略低于南航，但RPK同比增速高达15.5%，高于国航和南航，国内客座率大幅提升2.9个百分点至86.4%，突破2016年8月86%的高点。一线城市机场客座率本就处于较高水平，我们估计国内航线高客座率可能来自二线城市的强劲需求。