据报道，全国碳排放配额总量设定与分配方案日前已经国务院同意，预计近期发文。下一步将加快出台全国碳排放权交易管理暂行条例等一揽子配套政策。机构预测，全国碳排放权配额交易市场市值总规模有望达到1200亿元，相关参与企业将迎来重大发展机遇。A股公司中，置信电气子公司置信碳资产是国网系统内唯一专业从事碳资产经营公司;华测检测已获11个省市主管机构批准为碳排放第三方核查机构。

华测检测:历史收购影响业绩,关注子公司杭州华安扭亏进程

华测检测 300012

研究机构：广发证券 分析师：罗立波,郭鹏 撰写日期：2018-02-08

华测检测发布业绩预告,预计2017年全年归属于上市公司股东的净利润为122至152百万元,较上年同增长20%至50%。其中子公司杭州华安进行业务和财务整合,17年杭州华安业绩降幅较大,导致公司利润受到影响。

营业收入保持较高增速:公司是国内最大的民营综合性检测服务机构,是集检测、校准、认证及技术服务为一体的综合性第三方机构,服务网络遍布全球,为企业提供一站式解决方案。主要检测业务板块包括工业品、消费品、贸易保障、生命科学四大领域。2017年公司积极拓展销售业务,整体业务稳步提升营业收入较上年同期保持较快增长。2017H1生命科学、贸易保障、消费测试、工业品测试四项主要检测业务,营业收入比上年同期分别增长43.3%、8.1%、29.3%和52.8%。

历史收购影响利润,积极进行全面整合:基于检测认证行业的碎片化特征,并购战略成为公司长期发展战略之一,近几年公司通过并购不断拓展服务范围,但部分企业由于下游需求下滑等影响出现业绩不达预期,对企业利润产生了负面影响。公司在2014年完成对杭州华安的收购,其下游主要是石油化工等周期性领域,2016年承诺扣非后净利润不低于2,650万元,但实际出现亏损246万元。2017年公司对杭州华安进行全面的业务及财务整合,预计杭州华安17年经营业绩较上年同期下降。

盈利预测和投资建议:我们预测公司2017-2019年营业收入分别为2,157/2,769/3,503百万元,按EPS分别为0.08/0.12/0.15元/股,对应当前股价的PE为44/31/24倍。公司是国内第三方检测民营龙头公司,根据公司估值情况,我们给予公司“谨慎增持”投资评级。

风险提示:宏观经济环境对于检测服务需求具有重要影响;医学等新业务的市场拓展具有不确定性;并购业务的利润贡献和业绩影响具有不确定性,特别是杭州华安的扭亏进程对公司业绩影响较大。