据国家统计局发布的最新数据显示，今年一季度，医药制造业增加值同比增长11.4%，在各主要行业中增幅居于次席。

媒 体市场研究中心根据数据统计发现，从已发布的2018年一季报及一季报业绩预告数据来看，医药制造行业板块中共有89家上市公司2018年一季度净利润实现或有望实现同比增长，在板块中所有已披露一季报或一季报业绩预告的公司中占比近七成。其中，鲁抗医药、花园生物、哈药股份、健友股份等4家公司均已披露2018年一季报且报告期内净利润均实现同比翻番。一季报业绩预告方面，包括浙江医药、冠福股份、赛托生物等在内的11家公司均预计报告期内净利润同比增幅在300%以上。

凯莱英点评报告:校企共建联合实验室,进军大分子药物领域

凯莱英 002821

研究机构：万联证券 分析师：沈赟 撰写日期：2018-03-20

事件:

3月17日,公司发布公告称:公司决定与上海交大合作,共建生物药物创新技术研发联合实验室。主要合作方式是:由上海交大利用其学术资源、科研教育人才、基础研究成果等优势,公司利用在工程化、产业化方面的经验与人才、技术开发、生产装备设施、科研及产业化资金等优势,共同开展创新技术研究,开发生物医药产业技术。

投资要点:

双方优势互补展开合作,公司正式进军大分子生物领域本次双方本着优势互补、信息共享的原则共建联合实验室展开合作,充分利用了上海交大在基础研究和实验室研究的平台优势,同时结合公司在工程化、产业化等方面的经验优势共同开展创新技术研究,开发生物医药产业技术,有效地实现了产学研相结合,有利于促进研究项目的商业化。生物药及生物技术领域是当前医药行业最热门领域之一,同时也是行业发展趋势之一。公司本身作为国内小分子化药CDMO龙头,本次校企合作标志着公司正式进入生物大分子领域,公司业务领域和服务范围得到了极大扩宽。未来公司将依托以联合实验室为基础的产学研平台提供大分子领域业务服务,有助于公司进一步开拓新的客户群体,强化业内竞争优势。

公司不断拓展新业务领域,打造上下游一站式服务平台公司核心业务为小分子化药CDMO,涵盖创新药CMC服务、MAH业务、制剂研发生产等方面。近一年来,公司不断通过自行设立或合作方式扩展业务领域:1.设立子公司凯莱英科技,布局I-IV期临床研究和BE业务;2.与上海公卫中心合作建立联合实验室,打造临床研究和生物样本分析相结合一体化临床研究平台。结合本次校企合作,公司已逐渐打造形成覆盖小分子和生物药双领域、“CRO+CDMO”上下游一站式外包服务平台。

盈利预测与投资建议:

重申对公司的看好逻辑:公司核心技术优势突出,已建立包括创新药CMC服务、MAH业务、制剂研发生产、仿制药一致性评价、临床试验服务、生物样本检测以及药品注册申报等在内的全方位服务体系,打造全产业链“CRO+CDMO”一站式外包服务能力。未来几年,公司将充分受益于MAH下的国内创新药产业爆发及仿制药一致性评价开展下的行业机遇。预计2018-2019年公司实现归母净利分别为4.70亿、6.18亿,对应EPS分别为2.04、2.69;对应当前股价的PE分别为33倍、25倍,继续强烈推荐,维持“买入”评级。

风险因素:合作业务进展不及预期的风险、客户新药研发失败的风险、汇率波动的风险。