
至于成本优势,这是与客户优势、技术优势相辅相成、共同促进的。技术优势给CATL带来客户优势,客户优势进一步带来产能上的规模优势,从而实现成本优势。技术优势方面,从招股书看CATL的研发人员高达3425人,研发费用占主营收入比例连年提高(2015-2017年分别为4.96%、7.39%、8.37%),许多材料和设备供应商的技术均来自于CATL,这也是其能领先其他电池企业的核心。而在成本方面,对于动力电池来说,除了原材料成本(BOM)外,剩下的主要是设备和研发成本的折旧与摊销,这意味着产能越大,分摊到每KWh的成本就越低。高工锂电数据显示,2017年CATL以12GWh的销量稳居行业第一(尽管占行业产能比例不高,但行业产能很多是低端无效产能),而根据公司产能规划,2020年有望进一步达到50GWh,未来几年CATL都将牢牢把握行业绝对龙头的地位。
前面提到今年新能源车发展将进入新阶段,意味着景气正重新向好,短期的低迷正是产业链布局的好时机。从确定性的角度看,CATL无疑是最好的一个标的,上市后的募集资金将进一步夯实其统治力。唯一遗憾的是CATL家喻户晓,此番独角兽上市后预计短期难有好的买入时点。考虑到CATL的成长还将带动其原材料和设备供应商的发展,不妨沿着供应链进行投资机会的挖掘。据分析,正极材料、结构件以及设备这三个环节最受益于CATL的壮大,受益企业将包括杉杉股份、长园集团、科达利、璞泰来、天赐材料以及江苏国泰等。