中鼎股份:接连喜获订单,新能源领域进展迅速

中鼎股份 000887

研究机构：中银国际证券 分析师：魏敏,朱朋 撰写日期：2018-03-01

成为宁德时代电池包减振类产品供应商,新能源领域加速拓展。公司在2015年并购WEGU后,成为汽车减振降噪方案的高端供应商。宁德时代是全球领先的动力电池系统提供商,为全球新能源应用提供一流解决方案,本次得到宁德时代认可,是公司切入国内新能源汽车领域的重要进展,此前公司先后获得沃尔沃、上汽、易捷特项目定点,减振领域进展顺利。公司在并购TFH公司后,成为新能源电池热管理系统总成产品的高端供应商,单套冷却系统价格约为1,500元,价值量得到大幅提升,近期获得车和家和吉利商用车订单,未来有望继续开拓新客户。公司产品逐渐向高端化升级,在新能源领域进展顺利,未来随着高端产品国产化落地与厂商对技术的逐步认可,公司有望进一步提升市占率,在密封、降噪减振、冷却系统三大领域确立全球行业领先地位。

低估值、高分红、稳增长的零部件巨头,投资价值凸显。公司于2016年8月实施股权激励,解锁条件为2016-2018净利润增长率(以2015年为基础)为20%、40%、60%,为公司业绩持续增长提供保障。公司控股股东提议2017年利润分配预案为10股派发现金股利人民币3元(含税),合计派发现金股利约3.7亿元,股息率按照目前的股价约为1.9%,分红比例按照17年业绩预测约为34%,目前股价对应18年市盈率仅约14倍,是汽车零部件企业中低估值、高分红、稳增长的稀缺标的,在汽车行业增速放缓的背景下,公司的投资价值进一步凸显。

高管持续增持,彰显对公司的强烈信心。公司董事及副总经理兼财务总监易善兵、董事会秘书蒋伟坚、副总经理方炳虎与何仕生自12月以来以14.71元-16.59元的价格增持共计98.64万股、1,518.6万元,彰显对公司发展的强烈信心。

评级面临的主要风险

1)外延并购整合效果不达预期;2)原材料价格持续上涨。

估值

预计公司2017-2019年每股收益分别为0.91元、1.12元和1.34元,维持买入评级,持续推荐。