据报道，中国航空发动机集团26日宣布，国防科技工业航空发动机创新中心日前获得国防科工局同意设立批复。该创新中心以中国航发研究院为主依托单位，中国航发动力所、动研所、涡轮院为依托单位。航空发动机在整个航空工业中起到决定性作用，是保证国家安全、彰显强国地位的航空武器装备的“心脏”，也是民用航空发展的重要推动力，更因涉及的产业链长，对基础工业和科学技术发展有巨大的产业辐射效应。关注航发动力、航发控制、航发科技。

航发动力:势已形成,化茧成蝶

航发动力 600893

研究机构：东兴证券 分析师：陆洲 撰写日期：2017-12-22

1.航空发动机及燃气轮机总装平台:飞发分离+两机专项支撑

2.军民两用市场巨大:三代航发逐步成熟,业绩拐点已至

3.军品定价改革利好总装类公司,净利率提升空间有望逐步释放

盈利预测不估值

预计公司2017-2019年营业收入分别为244.9亿元/ 286.2亿元/ 348.9亿元,净利润分别为10.2亿元/ 14.6亿元/ 17.8亿元;EPS分别为0.45元/ 0.65元/ 0.79元, 对应PE分别为63X/ 44X/ 36X。

目前处于估值中枢的下部,维持“强烈推荐”投资评级。

风险提示

航空发动机研制进度不及预期;

公司业绩释放不及预期;

军品定价改革进度不及预期。