A股市场独特的“*ST”符号，正回归“Special Treatment”的本义。

3月21日复牌的*ST华泽切换为跌停模式，公司被暂停上市几乎铁板钉钉。上证报资讯统计，目前A股市场约50家*ST公司中，多数靠各类财技保壳无忧，但*ST华泽等3家公司逃生无望，另有多家仍有待观察。

值得一提的是，在强制退市监管从严的境况下，暂停上市这片“过渡区”已不再是涅槃重生的通道，而成了危机四伏的雷区。

临渊险行的*ST族

*ST华泽复牌跌停，引发了A股市场“披星戴帽”一族的危机感。

*ST华泽20日晚间披露，预计2017年度亏损14亿至19亿元，公司股票将因连续三年亏损被暂停上市。另外，如公司未能在《股票上市规则》规定期限内披露2017年报，则公司股票最早可能在2018年11月被终止上市。当天，深交所专门发布公告，重点提示投资者关注公司暂停或终止上市风险。

“上市公司公告中直接披露股票可能被终止上市的确切时间，应该是第一次。”资深投行人士对记者表示，这意味着*ST华泽已无力回天。

2013年借壳聚友网络上市的*ST华泽已停牌长达两年，其间曝出各类违法违规事项，其中关联方占款逾13亿元，且补偿承诺无法履行。目前，市场在观望的是，*ST华泽会不会刷新A股连续跌停的纪录。

放眼A股市场，头顶退市风险警示(*ST)的公司约有50家，它们的命运将在2017年年报披露后见分晓。

据记者梳理，大部分*ST公司将扭亏为盈脱离险境。如2015年、2016年巨亏的*ST重钢，2017年盈利3.2亿元，已“摘帽”变回重庆钢铁。

细究业绩构成，*ST公司扭亏靠的仍是资产处置、政府补贴、债务重组等“老把戏”。如*ST中绒2015年、2016年分别亏损8.7亿元、10.6亿元，2017年前三季度亏损达3.85亿元。去年12月，该公司收到补助资金共计6.45亿元，另获债务豁免金额1.1亿元，公司由此预计2017年度盈利2600万至3600万元。靠政府补贴“起死回生”的还有*ST三维，该公司2017年三季报预测全年亏损4.1亿元，后修正为盈利9000万元，主要原因就是公司在去年12月收到政府补助资金4.66亿元。

再如，*ST厦工预计2017年度盈利1.2亿至1.7亿元，但扣除非经常性损益后的净利润为-2.6亿到-3.1亿元。*ST松江预计2017年盈利20150万元，扣非后业绩则是亏损66390万元。*ST智慧预计2017年实现净利润3.87亿到4.62亿元，扣非后的净利润是-1.24亿到-1.04亿元。

“触发暂停上市的业绩标准是连续三年亏损，公司为保壳肯定会在第三个年度动用各种方法扭亏，一旦摘帽后又可以缓三年。”投行人士说。

暂停上市高危群体

由于保壳的利益巨大，且留给公司的筹划期较长，多数*ST公司最终能够涉险过关，而少数被暂停上市的均为积重难返的问题公司。

据记者梳理，*ST众和、*ST上普的保壳前景极不乐观。*ST众和业绩快报显示，2017年度净利润为-24575.57万元，公司后又称亏损金额将大幅超过业绩快报的数据。*ST众和曾于2017年6月筹划资产出售事项未果，今年2月，公司实际控制人拟将所持股票对应的表决权委托给兴业锂能行使，由后者推动资产整合，但目前尚未签署委托协议。此外，公司还在筹划购买矿业资产。若2017年继续亏损，*ST众和将被暂停上市。