华东科技:深化布局显示产业,期待盈利能力改善

华东科技 000727

研究机构：平安证券 分析师：刘舜逢 撰写日期：2017-11-01

事项: 华东科技发布2017年三季报,2017前三季度公司实现营收44.17亿元(564.38% YoY),归属母公司股东净利润-2.76亿元(-593.24% YoY)。

平安观点:

营增利减,产品良率稳步提升:2017前三季度公司实现营收44.17亿元(564.38% YoY),归属母公司股东净利润-2.76亿元(-593.24% YoY)。其中,第三季度营业收入达14.60亿元,归属母公司的净利润为-0.53亿元。公司上半年累计产出液晶面板1,037万片,目前公司部分中屏和大屏产品综合良品率已达到90%以上,小屏良率持续提升。

深化布局显示产业,期待盈利能力改善:公司拥有全球第一条应用金属氧化物IGZO技术的超高分辨率8.5代液晶面板生产线,该面板生产线已顺利实现量产。同时公司规划投资了成都平板显示第8.6代TFT-LCD面板生产线,受托管理中电熊猫液晶第6代TFT-LCD面板生产线,进行了产业布局。产品组合方案兼顾了大中小各种尺寸,实现了产品覆盖范围的最大化。产品主要面向智能手机、平板电脑、移动PC以及电视用面板及模组,供应国内外品牌客户。随着公司产品布局的深入,成本管理逐渐落实,公司盈利能力有望得到改善,未来弹性空间较大。

客户稳步推进,背靠CEC受益国改红利:公司进一步巩固Acer、熊猫、康佳、长虹、海尔、华勤等客户合作关系,与DELL、联想、冠捷的合作也有了进一步的推进。公司积极推进IN-CELL技术和基于IGZO技术的BCE工艺开发等工作,同时加大产品开发力度,丰富产品种类,使可量产产品型号不断增加,适时投放市场。中国电子(CEC)作为中国知名的信息产业领域特大型集团公司,合作伙伴遍布全世界,力求构建完整的新型显示产业链,并进行了合理布局,现已经积累了良好的产业发展基础。华东科技作为CEC旗下重要一员,有望受惠于CEC统一规划布局和新一轮国企改革。