洛阳钼业公司半年报点评:受益金属价格大涨,财务费用影响业绩

洛阳钼业 603993

研究机构：长城证券 分析师：顾锐 撰写日期：2017-08-30

钼钨产量同比上升业绩同比大涨4倍:洛阳钼业2017年8月28日发布半年度业绩,2017年上半年实现营业收入116.5亿元,同比增加415.74%;归母净利润8.35亿元,同比增长63.1%;扣非净利润11.59亿,同比增长215.38%。公司上半年实现钼精矿产量8161吨,较去年同期增长2%;钨精矿产量5649吨,同比增长14%,;Tenke铜钴矿实现钴金属产量7364吨。100%权益计算),巴西实现磷肥(高浓度化肥+低浓度化肥)生产量54.69万吨吨;实现铌金属产量4286吨,金属产量较去年显著增长。

受益金属价格大涨钴价有望保持强势:报告期内公司各金属价格均出现不同幅度上涨,其中钼精矿均价达1,115.39元/吨,同比增长29.46%;黑钨精矿均价达1,189.26元/吨,同比增长15.77%;阴极铜均价达5,724美元/吨,同比增长,同比增长21.99%,金属钴均价达24.7美元/磅,同比增长127.65%。由于未来两年全球范围内新增钴矿有限,同时随着下游三元锂电池需求不断增长,未来两年钴供需持续紧平衡,价格有望保持强势,公司预计到2018年底,金属钴均价有望保持25美金/磅以上,上半年公司铜钴产品贡献收入67.6亿元,占总营收比例58%,未来有望持续扩大。

财务费用影响短期业绩定增完成有望逐步改善:公司完成了对刚果铜钴矿、巴西磷铌矿的收购,导致融资成本增加,财务费用显著上升。上半年公司财务费用达10.26亿元,较去年增加近10倍。随着公司定增顺利完成,将对前期收购资金进行置换,公司财务费用有望逐步下降。

风险提示:钴价波动全球金属需求不及预期