长盈精密:同比及环比数据改善,17Q4及18年展望乐观

长盈精密 300115

研究机构：广发证券 分析师：许兴军,余高 撰写日期：2017-10-24

营收保持高增速,净利润增长平稳

2017年前三季度,公司实现营业收入59.55亿元,同比增长42.94%;归属于上市公司股东净利润5.40亿元,同比增长10.63%。对应17Q3单季度营业收入22.58亿元,同比增长53.92%,环比增长24.42%;归属于上市公司股东净利润1.87亿元,同比增长17.78%,环比增长22.66%。公司营收保持高速增长,净利润增长平稳。

手机金属机壳业务影响Q3净利润,但同比及环比数据均呈现改善

受到上半年国产手机库存调整的影响,直接影响了公司的业绩表现。17Q3随着调整结束,国产手机厂商进入新机型密集发布期,但受到生产进度以及收入确认等因素的影响,公司Q3净利润增速仍受到影响。但无论从同比及环比数据来看,公司营收及净利润的增速都出现明显改善。随着公司主要客户如OPPO、Vivo近期全面屏等新机型的发布,我们预计公司Q4将有望体现旺季效应下的业绩弹性。

盈利预测与评级

随着国产手机Q4迎来出货高峰,以及全面屏趋势带来的中高端旗舰机的出货量增长,同时加速导入三星以及A客户等新客户和新机型,公司金属机壳业务有望重回较高增速。同时,公司在防水结构件、新能源结构件以及自动化等领域的布局将贡献公司新的成长动能。我们预计公司17~19年EPS分别为0.92/1.46/1.91元/股,按最新收盘价计算对应2017~2019年PE估值分别为35.73/22.47/17.27X。我们看好公司未来的中长期发展,给予公司“买入”评级。

风险提示

行业景气度下滑的风险;新技术渗透不及预期的风险。