高新兴:三季报业绩略超预期,看好物联网布局前景

高新兴 300098

研究机构：光大证券 分析师：田明华 撰写日期：2017-11-01

事件: 公司公告2017 年第三季度报告,2017 年前三季度实现营收13.57 亿元,同比增长45.77%;归母净利润2.91 亿元,同比增长44.91%。

三季报业绩略超市场预期,智慧城市业务持续高增长 公司三季报营收同比增长45.77%,净利润同比增长44.91%,净利润增速略超前期业绩预告上限,业绩超出预期。前三季度营收和净利润高速增长主要由于公司智慧城市和铁路列控业务快速成长,叠加中兴智联、公信软件等子公司并表所致。从单季度表现来看,单Q3 实现营收5.27 亿元同比增长65.1%,归母净利润0.99 亿元,同比增长45.34%,表现靓丽。

综合毛利率和期间费用率均保持稳定,费用管控良好 前三季度公司综合毛利率和期间费用率分别为37.69%和16.79%,与去年同期相比均基本持平。费用方面,公司前三季度销售费用8930 万元较上年同期增长30.94%,主要由于并表中兴智联及公信软件的销售费用增加所致;管理费用1.83 亿元,较上年同期增长38.65%,主要由于公司加大对超高频RFID 技术和警务应用系统、铁路列控系统的技术研发,研发投入增大提升管理费用,但费用率均保持稳定,显示出公司总体费用管控表现良好。

中标电信NB 大单凸显实力,物联网布局前景持续看好 拟收购公司中兴物联近期独家中标中国电信高达50 万片NB-IoT 模组订单,在物联网领域的技术实力和规模化供货能力凸显出较强实力。我们判断后续随着物联网模块成本的持续下滑,物联网应用将迎来加速落地。作为国内优秀的智慧城市解决方案提供商,我们看好公司借助于智慧城市应用场景,后续加速物联网应用落地的市场前景。

维持“买入”评级,目标价18.2元 我们持续看好公司打造的物联网全产业链和智慧城市运营业务的发展前景,维持公司2017~2019年EPS分别为0.37/0.47/0.59元(如考虑中兴物联并表,则公司2017~2019年对应摊薄后EPS分别为0.41/0.52/0.66元),维持“买入”评级。