联创电子:募投项目进入投产周期,2017有望高速发展

联创电子 002036

研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠,笪佳敏 撰写日期：2017-05-02

业绩摘要:2017年第一季度公司实现营收6.76亿,同比增长150.77%;净利润1103.03万,同比增长17.87%;扣非净利润916.87万,同比增长115.20%。

手机摄像头模组和重庆基地相继顺利投产,看好2017全年发展。第一季度为光学和触显业务的传统淡季,但公司的销售情况相对良好,主要受益于公司手机镜头、摄像头模组相继投产所致。除了手机镜头和模组外,去年公司在重庆两江投资建设的年产8000万片新型触控显示一体化产品产业化项目,一期项目已在今年一季度开始投产,二期项目土建亦已开工建设。虽然受营业成本增速较快的影响,导致毛利率较低,随着二季度开始的淡季转旺,后续的发展情况值得期待。公司在一季报中对2017年上半年的业绩进行了预计,预计2017年1-6月份归属于上市公司股东的净利润变动幅度为15%-30%。2017上半年公司募资建设的项目尚处于项目建设和产能爬坡过程,下半年有望贡献业绩带动项目提升。

光学业务稳定发展,高清广角镜头及模组继续扩产能。公司光学业务下游运动相机市场稳定发展,公司在本月发布公告投资年产2640万颗高清广角镜头、2880万套摄像模组产品的产线,主要应用在航拍无人机、车载监控和辅助驾驶以及VR/AR设备上,表达了公司对高清广角光学业务未来前景的信息。随着车载摄像头在汽车领域的推广使用和VR摄影的普及,我们认为公司光学业务有望保持稳定增长。

大规模员工持股计划彰显充足信心。公司第一期员工持股计划拟向不超过216名员工实行,合计持股不超过2亿元。此次计划涉及人员范围较广,将有力的提振员工的工作积极性,也彰显了管理层对公司未来发展有充足的信心。

投资建议:我们看好公司光学业务的发展前景,预计公司2017-2019年EPS分别为0.61元、1.01元、1.64元,维持买入评级。

风险提示:光学业务拓展低于预期,产线建设慢于预期。