楚天科技:启动海外并购,国际化进程踏出重要一步

楚天科技 300358

研究机构：安信证券 分析师：王书伟 撰写日期：2017-05-02

收购Romaco股权,加码海外布局:公司日前发布公告,拟与控股股东楚天投资、湖南澎湃共同出资10010.83万欧元,收购德国Romaco公司75.1%股权,公司出资占比11%,楚天投资占比76%。

Romaco是世界顶级医药装备提供商,与Bayer、GSK等大型制药公司保持稳定的合作关系,销售网络以欧洲为主,遍及全球。通过本次收购,公司可与Romaco在技术研发、销售渠道、品牌推广等多方面形成协同,加速公司产品的国际推广和Romaco先进产品的国内落地。公司坚持国际化战略,16年海外销售占总营收的18.89%,公司计划5年内海外销售份额达到总营收的50%。本次收购后,公司国际化进程进一步加速。

持续外延并购,丰富公司产品线:GMP认证结束,医药装备行业趋于集中化,生产能力全面、技术水平高的领先企业优势加大。公司积极实施“一纵一横一平台”战略部署,持续完善产品布局。2015年收购楚天华通100%股权,2016年度营收2.48亿,净利润0.56亿;2016年1月收购四川省医药设计院100%股权,2016年度并表净利润为677.62万元;2016年8月增资朗利维科技500万元,持股比例18.27%,其主要产品为全自动高速压片机,为公司切入固体制剂装备领域打下了基础。

多领域布局,推动产品自动化、高端化:公司出资1.26亿元设立全资子公司楚天智能机器人打造机器人智能工厂项目。项目包括智能后包装系统、智能仓储物流系统以及外骨骼机器人三部分。同时,楚天机器人智能工厂将充分利用互联网技术、物联网技术、自动化物流系统等先进技术,实现机器人制造的新模式;生产推动制药行业转型升级的高品质机器人及高端制药装备,数字化车间可以生产无菌冻干制剂机器人智能化生产线80台/年(价格600万~1000万元/台)、药品智能检测机器人120台/年(价格200万~500万元/台),按最低价格计算,预计正常年实现销售收入7.2亿元,创造利润1.6亿元。

公司3月公告拟设立楚天生物技术,以此切入高端生物反应器领域。该公司注册资本1000万元,设立后楚天科技将占51%股权。按规划楚天生物正常运行12-18个月后,将可实现200L及200L以下生物反应器定型且可规模化生产的能力。

投资建议:我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为41%、25%、23%,净利润增速分别为42%、35%、18%,公司积极开拓医药机器人领域,致力于实现医药工业4.0,发展前景好;维持买入-A评级,6个月目标价为20元。