中天科技:海缆再获3.5亿元大订单,公司业务稳定高速发展

中天科技 600522

研究机构：长城证券 分析师：赵成 撰写日期：2017-06-09

投资建议。

我们预测,公司2017-2019年归母净利润为21.4亿元、28.0亿元、33.8亿元,对应EPS为0.71元、0.91元、1.10元,参考6月7日收盘价,对应2017-2019年PE分别为16.26倍、12.57倍、10.41倍,维持“推荐“评级。

事件:公司6日收到国家电力投资集团公司关于国家电投滨海H3#300MW海上风电场工程“第04标段35kV及220kV海底光电复合缆及附件”项目中标通知书,中标金额约3.5亿元人民币,要求于2017-2018年交付中标产品,2018年执行完毕。

获3.5亿大订单,印证海缆高速增长预期:公司2016年全年海洋业务总收入7.22亿元,目前产能有所扩充,达15亿元,预计未来增速将达40%。此次公司中标的三芯220kV海缆为国内三芯高压海缆单根最大交货长度,印证了海缆业务的高速增长预期,并将进一步提升公司在海上风电等三芯超高压海缆产品的市占率。

海底观测网市场启动,将直接促进公司的海缆业务:目前军方、科技部和教育部均在布局海底观测网,此外今年5月,中国国家海底科学观测网正式获批复建立,将在东海和南海分别建立海底观测系统,项目总投资逾20亿元人民币,建设周期5年。公司海底光缆、海底电缆、接驳盒、水下连接器件等产品技术领先,将直接受益。

2017年光通信利润增速预计将达40%-50%:公司光棒今年年底预计产能将达1500吨,全年预计实际产量在1300吨左右,将实现光棒自给,进一步提升利润,并且由于2016年下半年以来的光纤光缆价格上涨也更多在今年兑现,目前光纤光缆供货紧张行情仍在持续,预计公司今年光通信板块的表现将继续乐观,2017利润增速预计将达40%-50%。

新能源背板材料和动力电池业务进展顺利:公司调整光伏电站折旧(20年变为10年),对2017年利润有一定影响,但公司背板材料业务进展顺利,并且公司的动力电池业务预计将大幅释放产能,板块此前的积累将逐步得到业绩的释放。

风险提示:公司新能源业务不及预期的风险;光通信行业发展不及预期的风险;投资项目建设不及预期的风险。