五矿发展:营钢剥离致中期扭亏,贸易线下布局持续完善

五矿发展 600058

研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛,肖勇 撰写日期：2016-08-31

公司今日发布2016年中报,报告期内公司实现营业收入168.64亿元,同比下降52.58%,营业成本159.63亿元,同比下降53.54%;归属于母公司股东净利润1.12亿元,去年同期为-2.94亿元,EPS为0.10元。

其中,公司2季度实现营业收入102.46亿元,同比下降46.59%,1季度同比增速-59.60%;2季度营业成本97.55亿元,同比下降47.34%,1季度同比增速-60.78%,2季度归属于母公司股东净利润-0.49亿元,去年同期为-1.96亿元,2季度实现EPS-0.05元,1季度EPS-0.18元。

低效资产剥离叠加投资收益增加,上半年业绩一举扭亏:今年上半年大宗商品行业行情回暖但波动较大,为防范行业波动冲击公司业绩,公司报告期内主动缩减业务规模,使得主营业务产品营收同比均下滑,钢筋与铬铁营收同比分别减少47.47%于4.22%,且叠加五矿营钢股权的剥离,最后公司上半年营业收入同比下滑52.58%,拖累毛利润同比减少3.08亿元。不过,由于五矿营钢不再列入公司合并范围,报告期内公司三费同比减少4.87亿元,进而导致公司上半年扭亏。同时,上半年钢铁行业行情回暖使得资产减值损失缩小2.89亿元,最终使得公司营业利润同比增厚6.30亿元,归属母公司净利润同比大幅增加4.06亿元。

从2季度来看,环比方面,由于行情好转,钢价,矿价环比分别上涨22.05%及13.04%,营业收入环比上升54.81%,使得毛利润环比增厚0.81亿元。

不过,但受资产减值损失扩大以及投资收益减少的拖累,最终2季度业绩环比下滑2.11亿元,归属于母公司净利润-0.49亿元。

线下布局持续完善,打造综合性钢铁流通服务商:公司与阿里创投共同打造的电商新平台“五阿哥”上半年发展迅速,固有电商平台鑫益联亦发展稳健,目前,“五阿哥”累计新增注册会员2,268家,鑫益联累计企业级会员已达5,075家。同时,公司在无锡、麻涌、罗泾钢铁物流园相继投入运营,此外,公司智慧物流体系建设也在积极推进中,旨在全力推进重点战略转型项目,打造综合性钢铁流通服务商。

预计公司2016、2017年EPS分别为0.23元、0.24元,维持“买入”评级。