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恒大回归A股方案即将提交 相关公司受关注
作者:tangyuan 更新时间:2017-6-29 8:49:02 点击数:
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恒大预计在6月底或7月初提交回A方案及资料。分析称,恒大地产回归A股后有利于业务进一步扩展。恒大地产供应商或其实际控制人,通过参股绑定战略合作关系,有望在未来获取更多订单。宝鹰股份(002047)实控人旗下企业宝信投资50亿元投资中国恒大,恒大地产为公司第一大客户。广田集团(002482)控股股东旗下企业广田投资50亿元投资中国恒大,公司是恒大地产精装修工程的最大供应商。

宝鹰股份:盈利增速放缓,“一带一路”助力公司未来发展

宝鹰股份 002047

研究机构:长江证券 分析师:周松 撰写日期:2017-03-02

事件描述

公司公布2016年业绩快报。

事件评论

营收小幅下降,利润平稳增加。公司2016年度实现营业总收入66.60亿元,较上年同期下降2.82%,主要原因是受国内宏观经济影响,部分项目施工进度减慢,部分完成结算项目未达预期,确认收入减少及行业受营业税改增值税因素影响所致;实现营业利润5.19亿元,较上年同期增长6.55%;实现利润总额5.26元,较上年同期增长6.90%;归属于上市公司股东的净利润3.63元,较上年同期增长8.32%,主要原因是受公司海外业务增加贡献经营利润及公司下属子公司2016年取得高新技术企业证书享受优惠所得税税率所致。

定增募资增强实力,大股东认购彰显信心。公司一月份修订定增预案,拟以9.35元/股发行不超过1.42亿股,拟募集资金不超过13.28亿元。大股东一致行动人合计大比例认购46.05%,彰显对于公司未来发展潜力的信心,此外,西藏东方富通认购45.18%,并与公司签署《战略合作协议》开展全方位合作。同时公司上半年拟发行不超过15亿元的公司债券、8亿元的中票和8亿元的短融,目前已发行第一期公司债1.5亿元、4亿元中票和4亿元短融,充足的资金对于公司主营增长和业务转型有积极的推动作用。

受益“一带一路”,打造海外业务平台。公司抓住“一带一路”政策机遇,于2014年以2.07亿元收购中建南方51%股权,借助中建南方在海外工程市场方面的运营经验和业务资源积累,实现内生外延发展战略与开拓海外工程市场的经营战略。同年公司子公司宝鹰建设与印尼熊氏集团合资成立印尼宝鹰进军当地市场,并且收购高文安设计实现公司“设计推动施工”发展策略,并将业务拓展至港澳台及东南亚地区。公司借助海外业务布局频获海外订单,其中印尼宝鹰分别于15年3月签订9.99亿元人民币订单、16年7月签订18.18亿元订单;中建南方16年7月签订14.16亿元订单;子公司宝鹰国际16年10月签订合计15.65亿元人民币订单。未来公司将进一步加强海外市场开发力度,有望显著提升公司业绩。

风险提示:“一带一路”发展不达预期

广田集团:广田开创装饰应收账款ABS之先河,业绩再次进入高增长轨道

广田集团 002482

研究机构:东北证券 分析师:王小勇 撰写日期:2017-06-12

此次资产支持专项计划将盘活公司账面资产,释放大量运营资金,提高公司盈利能力。公司属于建筑装饰行业,应收账款占比通常较高,随着业务规模的扩大,应收账款占比亦随之增加。此次资产支持专项计划成立,一方面将促进公司盘活账面资产,提高应收账款周转率,加强资产的流动性和变现能力,有助于公司扩大规模,承接PPP、总承包等大型工程;另一方面将释放大量运营资金,应收账款的出表将减少大额应收账款坏账损失的确认,增加营业利润,提高盈利能力。

恒大回归A股,重组预案在即,或对公司业绩高速增长形成强力催化。

广田与恒大合作历史悠久、关系深厚,目前公司和恒大的合作已从传统装修业务延伸至金融、投资、智能家居等领域。2016年10月,公司与恒大人寿合作成立了规模30亿元的产业基金;作为公司第一大客户,此次恒大回归A股,重组预案在即,或对广田业绩高速增长构成强力催化。

“装饰工程、智慧家居、金融投资”三大战略稳步推进。17年一季度新签订单20.72亿元,累计已签约未完工订单达183.64亿元,为16年营收的1.8倍,未来业绩高增长有保障;公司牵手腾讯成立“过家家”,拟通过“城市合伙人”、“事业合伙人”的机制,完成300家体验店的布局,打造全国家装生态;“图灵猫”正在全国布局中,16年已签约4200余万元,智能家居市场放量或将带动公司未来业绩进一步增长;分别与东莞银行、恒大人寿合作成立6亿、30亿的产业基金,提升公司接单能力和利润水平。

财务预测与估值:预计公司2017~2018年EPS为0.36元、0.47元。

当前股价对应2017年的PE为27倍,维持“买入”评级。

风险提示:客户集中度过高,装饰主业拓展不及预期等。

经纬纺机:信托转型渐入佳境,创新优势缓冲监管趋严

经纬纺机 000666

研究机构:中投证券 分析师:张镭 撰写日期:2017-05-31

投资建议:公司多元化金融转型成效,公司对房地产领域的低倚赖性将使得公司相比同行而言更加适应亍目前的严监管环境。此外公司持有第三方财富管理龙头恒天财富20%的股权,未极将受益于居民财富积累,老龄化带极的财富管理需求等因素将持续刺激中国资产管理市场规模增长。

我们采用分部估值法得到公司总市值190.56亿元,对应目标价27.06元。

预计公司17至19年EPS分别为1.23、1.39、1.57元,目标价对应PE分别为22.00、19.47、17.24倍。给不强烈推荐评级。

风险提示:监管风险(政策层去通道对公司信托业务不利影响、政策层进行房地产调控对公司信托业务不利影响)、国机集团重组失败风险、宏观环境下行风险、经营环境恶化、坏败爆发风险。

山东高速:山东国改平台,加速转型升级

济青高速扩建延长收费期限,有利长期发展:山东高速主营收费公路运营管理,收入增幅近年总体平稳。济青高速是公司核心资产,2016年上半年,济青高速贡献47%的通行费,但已接近饱和。为了缓解济青高速公路交通压力,2016年初济青高速改扩建开工,估算总投资308亿元。工程对车流量有一定影响,但随着竣工后车流量提升,将为公司通行费收入提供新的增长动力。并且收费期限将延长15年,有利于公司可持续发展。

高速公路预期涨价,短期提振盈利:相比邻省,山东省高速公路收费标准偏低,或将进行上调。同时,山东省委、省政府决定高速公路通行费由政府定价改为政府指导价。这为公路收费自主定价清除障碍。中性假设下,客货通行费率平均提高10%,公司净利润将提升17.6%,通行费率的提升对公司业绩增厚效应明显。

盘活资产,转型升级提供新动力:山东高速战略转型初见成效。公司依托主业优势,通过委托管理、存量盘活等方式加快地产项目开发和资金回收进度,2016年前三季度投资收益录得6.3亿元,相比2015年同期增加5.6亿元,贡献了该期72.8%的净利润增量。同时,公司实施“资本驱动”战略,在金融、新能源等领域的股权投资收益明显,优良的投资也为山东高速进行转型升级指引方向,有助于增加新的利润点。

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