神州信息:战略推进顺利,业绩低于预期

神州信息 000555

研究机构：光大证券 分析师：薛亮,姜国平 撰写日期：2017-04-06

公司公布年报:

营业收入801,431.28万元,同比增长19.39%;归母净利润24,199.06万元,同比下降30.98%;扣非后净利润24,328.35万元,同比下降25.47%; 业绩低于市场预期。

营收延续增势,业绩短期下滑受益于金融、电信、政企、农业等行业的转型升级和信息化发展,公司业务进展顺利,为公司后续的健康发展蓄积了能量;但源于回归A股后资金成本增加、资产减值、项目周期带来收入结构的偏差、市场竞争加剧等因素,公司整体毛利率为19.54%,同比降低1.12个百分点;公司经营活动现金净流量56,421.24万元,较去年同期的7838.66万元明显改善,经营状况显著提升。

战略推进坚决,分项业务亮眼

公司继续推进“产品+平台+数据”的发展战略,多项业务表现抢眼。技术服务业务实现收入22.53亿元,同比增长29.23%;应用软件开发业务实现收入9.14亿元,同比增长52.27%;公司进一步参与量子保密通信‘京沪干线’主干网络的建设,中标量子保密通信“京沪干线”安全管理和量子密钥分发备份系统及“京沪干线”量子科学卫星合肥总控中心骨干网测试床项目,继续保持领先优势。

业务布局前瞻,资本运作加码 公司在金融软件、行业大数据、IT 运维智能化、量子通信等方面取得重要研发进展,发布了业内首个分布式技术平台Sm@rtGalaxy,帮助银行构建“互联网+”服务能力;在税务、农业和政务领域,研发推广了新的大数据平台;在技术服务领域,公司推出自动化运维产品ServiceJetAuto,引领IT 服务创新,物联网板块逐步形成, 旗硕科技提供农业物联网智能终端及云服务,成功并购的华苏科技,可为物联网基础设施建设和运营提供专业化网络优化和大数据管理服务。

投资建议

神州信息作为国产IT 服务龙头,借助互联网与传统产业融合的契机, 深度融入各个行业,实现由IT 整合向业务整合的转变,并以用户及数据为资源提供各类增值服务,看好公司成长为产业互联网时代数据服务龙头。预计2017-2019年EPS 0.30、0.36、0.44元,调降为“增持”评级,目标价25.00元。

风险提示

业务进展不及预期;市场整体估值水平下降。