中煤能源:煤炭主业盈利改善 煤化工有望贡献利润增量

公司目前经营稳定,由于供给侧改革的影响,煤炭产量有所下滑,但贸易煤增加,全年销量较去年微增,但煤炭综合售价较去年上升12%,煤炭板块下半年实现扭亏为盈,预计2016年吨煤净利9.7元,同比扭亏;煤化工方面,由于外购原料煤价格大幅上涨,盈利能力有所下滑,但仍是公司主要利润来源,明年争取投产50万吨工程塑料项目;电厂方面,4对在建机组仍在有序推进,短期难以贡献业绩;盈利预测方面,预计2016年公司商品煤综合售价338元/吨,完全成本332元/吨,煤炭板块归母净利6亿元,煤化工11亿,转让子公司投资收益8亿,合计25亿,EPS为0.19元/股;展望2017年,预计秦皇岛5500大卡动力煤均价在535元/吨,京唐港主焦煤均价在1200元/吨,测算公司吨煤综合售价388元/吨,完全成本350元/吨,煤炭板块归母净利28亿元,煤化工15亿,投资收益3亿,电厂和煤机装备盈亏平衡,合计46亿。