科恒股份:业绩扭亏为盈,锂电业务有望爆发

科恒股份 300340

研究机构：中信建投证券 分析师：罗婷 撰写日期：2017-01-19

业绩扭亏为盈

公司于2017年1月18日发布业绩预告,2016年全年归母净利3000-3600万元,扭亏为盈,主要是浩能科技11月、12月业绩并表和锂电材料盈利增加,若最终审计的业绩也为正,则公司面临的退市警报将解除。

锂电设备进入主流电池厂商,有望爆发

公司子公司浩能科技是国内锂电池生产设备主要的供应商之一,目前产品以涂布机为主,主要应用于锂电池正极材料导电涂层、负极材料耐热保护层、隔膜耐热保护层等的涂布作业。主要客户涵盖国内外顶级锂离子电池制造商,如ATL、CATL、TDK、三星、力神、亿纬锂能、银隆、比亚迪等,随着新能源政策落地,未来几年电池产能将大幅扩张,电池设备进入爆发期,公司作为国内稀缺的设备标的,业绩有望大幅增长。

三元正极材料向高端进发

公司正极材料主要为钴酸锂和三元材料,高端三元材料是公司主要的发展方向。目前三元材料主要应用于平衡车等小动力电池上。目前正极材料单月销量400吨左右,钴酸锂200多吨,三元材料100多吨。三元材料正积极向高功率拓展,相关产品正积极送样客户验证,正极材料销量、收入增长都比较快。由于新能源政策更加鼓励高能量密度的电池,三元材料是未来发展的方向,公司三元材料业务也有望迎来突破。

首次覆盖,给予“增持”评级

我们预计公司16~18年的的EPS为0.28、1.21、1.50元/股,对应PE为159、37、30倍,考虑到公司锂电板块有望高速增长,首次覆盖,给予“增持”评级。