新钢股份:板材景气较佳 全年毛利提升显著

类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：王鹤涛,肖勇日期：2017-04-18

报告要点

事件描述

新钢股份发布2016年年报,报告期内公司实现营业收入304.61亿元,同比上升20.06%;营业成本285.16亿元,同比上升16.38%;实现归属于上市公司股东净利润5.03亿元,同比增长724.5%;2016年实现EPS 为0.18元。

4季度公司实现营业收入90.19亿元,同比上升23.68%;实现营业成本82.90亿元,同比上升16.33%;实现归属于母公司股东净利润2.27亿元,同比增长2.52%;4季度实现EPS 为0.08元,环比上升37.49%。

公司拟以2016年末总股本数为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.20元(含税),共计派发现金红利0.56亿元(含税)。 公司发布2017年1季度业绩预告,报告期内公司实现归属于母公司净利润约2.65亿元~2.85亿元;按最新股本计算,2017年1季度实现EPS 为0.095元~0.102元。

事件评论

产品毛利提升,全年盈利创8年新高:公司作为江西省龙头钢企,产能达1000万吨,2016年全年销售钢材837.45万吨,其中以热轧、冷轧、中厚板等板材类产品为主。公司受益于2016年行业需求恢复,特别制造业持续高景气,由此,相应产品价格提升显著,江西地区热轧均价同比上涨19.47%, 冷轧均价同比上涨6.28%,中厚板均价同比上涨17.06%。因而,量稳价升之下业绩显著提高,实现归属于上市公司股东净利润5.03亿元,吨钢净利润62.33元,均创2009年以来新高。具体到细项原因:1)2016年毛利同比增加10.77亿元,显示主营板材类产品利润可观,毛利率增长2.96个百分点至6.39%,由此奠定业绩向好基础;2)三项费用控制得当也进一步改善利润空间,此项较去年节省0.51亿元。

制造业景气延续,2016Q4与2017Q1业绩维持高位:制造业自2016年下半年以来便维持高增长态势,4季度板材价格指数均值同比上涨70.08%, 因而公司毛利较2015年4季度同比增加5.63亿,之所以净利反而微跌,主要源于投资净收益差异。今年1季度景气延续,公司订单量或较为充足。 预计公司2017、2018年EPS 分别为0.30元、0.32元,维持“增持”评级。

风险提示:

1. 钢铁行业需求出现超预期波动。