先河环保:网格化监测先行者,京津冀治霾新方案或将驱动业务高增

先河环保 300137

研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻 撰写日期：2017-03-08

报告摘要:

17年京津冀治霾新方案:限产+停产、运煤限制。根据京津冀地区2017年大气污染防治工作方案(征求意见稿),2017年冬季供暖季,AQI持续“爆表”的石家庄、安阳、邯郸、唐山等市,钢铁产能限产50%。同时,《工作方案》要求,“冬季采暖季,电解铝厂限产30%以上;氧化铝企业限产50%左右;碳素企业达不到特别排放限值的,全部停产,达到特别排放限值的,限产50%;医药、农药企业在冬季采暖季全部停产,由于民生等需求存在特殊情况确需生产的,应报省级政府批准。”京津冀联防联控:网格化监测将收益。在各方推动下,京津冀地区联防联控具体实施细则17年有望出台,激发京津冀地区生态环境监测网络的建设需求,传感器监测设备因成本/用电/占地等优势,可以实现城市大面积布点,或与微型监测站设备进行组合布点,构建网格化的大气监测体系,助力京津冀地区空气质量的改善。

大气网格化监控的领导者。先河环保是国内网格化监控的领导者,在业内率先推出国标方法与微型站设备组合应用,保证了网格化监控系统数据的科学性。公司已完成20个城市2000个点位的布设,16年在河北地区网格化订单额为1.16亿元,占河北总订单的72%,全国订单的30%左右。

按衡水市15年170个点位280套设备3000多万元投资的标准测算,河北地区网格化监控市场潜力约39亿元。

VOCs治理或加速推进。2015年9月,公司公告签订河北雄县18亿元包装印刷产业VOCs治理PPP项目框架协议,随着京津冀治霾的推进,该项目近期有望推进落实。参考中山市VOCs治理模式:公司免费为排污企业安装设备,统一回收有机溶剂,进行提纯资源化,再折价回售给排污

巨力索具:军品订单比例上升,受益军民融合发展

公司作为国内规模最大且品种最齐全的索具制造公司,在下游海工、钢铁等传统行业不佳的情况下,积极向军工领域拓展。2014年公司取得总装备部颁发的《装备承制单位注册证书》,同时也于今年入选中上协军工委国防军工板块名单,是名副其实的“民参军”标的。随着军队改革在元旦正式拉开帷幕,未来我国军队装备将爆发式增长,同时我国第二艘航母也正在建造,这都将构成对公司产品的需求。与此同时,公司近期也将军工领域业务作为未来的战略发展重点,因此,公司未来军工业务的订单比重或将得到进一步的提升,并最终提升公司的业绩。

核电需求同样值得期待。

在核电需求领域,公司同样深耕多年,目前有9家国家大型核电站的核导重型设备及常规导发电机组的吊装设备均使用公司的产品。2015年以来,随着红沿河二期的开建,停滞了几年的核电站建设终于重新启动,预计到2020年我国还要新建35GW核电机组,未来几年平均每年新开工8-10台机组,新增核电投资超过5000亿元,而对于索具的需求也或将达到百亿元。公司在核电领域有着多年的积累,将直接受益于核电建设的重启,也有望成为公司新的利润增长点。

传统行业业务亟需转型,公司积极向工程类产品拓展。

受近两年国内外宏观经济不佳的影响,下游海工、钢铁等行业对索具的需求增速有所放缓,短期内难言好转。公司在坚持索具主业不动摇的基础上,加快索具产品向全能化、智能化方向转变;工程产品向工程项目上延伸,积极扩大工程类产品,增加公司产品的附加值,以更好的服务下游客户,这将有效地提升公司产品的毛利水平。此外,公司还积极向海外拓展,以品牌形象和管理为基础向贸易领域延伸,扩大对外贸易的份额,来对冲国内传统市场需求的下滑。