珠三角各城市所形成的城市群经济总量已达到10万亿元的量级，其中香港、广州和深圳分别以2.25万亿、1.96万亿和1.95万亿位居前三。香港作为国际中转港，受其金融和法律环境完善的影响，国际物流货船更愿意选择在香港而非广深中转，因而广深角力的逻辑在于珠江口岸是腹地货物进出口的必经之处。在过去，广州港的竞争优势是不如深圳港的。资料显示，不少佛山、中山的制造业企业在出口货物时往往优先选择深圳港作为出口港，这主要与深圳更临近入海口的地理因素有关。然而，随着广州南沙新区的兴起，这一趋势已逐步逆转。去年开始广州集装箱吞吐量同比增长6.8%，增速位列国内沿海港口的首位，同期深圳集装箱吞吐量基本无增长。在南沙四期工程完工之后，广州集装箱的总吞吐量将达到2700万标箱，一举超过深圳和宁波，成为仅次于上海港的第二大内陆港口。尽管深圳也在发力，但修建港珠澳大桥和深中通道对西南腹地的影响几何仍是很大的未知数，且距离建成仍有五年时间。无论结局如何，广深角力过程中所建设的基础交通设施都将提高湾区内要素流动的效率，促进各城市经济的发展。

从2016年金融业的增加值来看，深圳是广州的1.6倍，占据主导地位。在坐拥深交所的深圳已然是华南金融第一城的背景下，广州想实现差异化突围并非易事，但也在不断尝试。今年3月15日，官方宣布五大项目落户广州，其中国新控股拟在广州成立国新央企运营投资基金，总规模1500亿元，国新基金20%的投资同等条件下优先投向广州；银河金控和中证报价两家公司拟在广州国际金融城建设南方总部，同步建设报价系统私募股权市场、大宗大众商品市场和创投基地。不管广州能否实现突围，金融环境的改善对于湾区区域投融资效率的提升也是重大利好。

不同城市间的竞争产生长期投资机会

众所周知，互联互通是城市群发展的第一步，率先受益的必定是基建地产相关的产业链，但从投资角度来看这种机会并不容易把握。从盘面上看，如同雄安新区一般，粤港澳大湾区主题的龙头集中在地产、建材等传统公司。从股价角度来看，所谓的龙头公司开板后行情的延续性往往也不强，具体走势可参照之前雄安主题的龙头。至于业绩的角度，基建对当地相关公司产生的订单支持总量实在有限，地产方面的土地重估逻辑在股价大幅上涨后也已消失殆尽。因此，短期而言基建和地产链相关公司的机会更多是交易性的，考虑到市场上也已经有不少专题对这类公司进行梳理，在此简单列举相关标的。地产：招商蛇口、格力地产、华发股份、沙河股份、世荣兆业、天健集团；建材：塔牌集团、红墙股份、海南瑞泽、南玻A.

如前所述，湾区建设中不同城市间的竞争有望产生长期性的投资机会，关注焦点可放在金融、交运、高端装备制造以及TMT。金融方面，广州的金融服务业正在加速发展，目前已上市的金融机构有广发证券和越秀金控，根据新闻资料，未来几年陆续还有金融企业上市，这些公司将受益于广州金融业的崛起。交运方面，相关标的包括白云机场、深圳机场、粤高速A、广深铁路、盐田港、珠海港、深赤湾A和广州港等，这当中除了前面所提到的港口逻辑外，机场短期还享受收费提价和免税租金市场化的利好影响，值得重点关注。高端装备制造方面，由于人力成本不断上升，珠三角制造业正积极向智能制造转型，湾区西岸的佛山、中山出现了许多发展工业机器人的公司，典型的如美的收购德国库卡；湾区经济的发展有赖于此类高端制造企业，相关上市公司也将从中受益，如东方精工和美的集团等。TMT方面，以电子和互联网为代表的新兴经济将不断做大做强，惠州和东莞也将承接部分深圳的科技产业，其中竞争实力较强的有：德赛电池、深天马A、大族激光、国民技术、信维通信、欣旺达、汇川技术。

根据湾区经济长远逻辑选择受益标的

尽管粤港澳大湾区和雄安新区均属于同一风险偏好且类型相同的主题，过去几天的行情也显示出资金流动性的互联互通。然而短期来看该主题似乎并没有很大的获利空间：对于短期连板的票，由于雄安概念股已经有相当部分被特停，追高打板湾区概念股不排除出现被关的情形；对于短期没能封板的票，由于近期热点快速扩散，行情的持续性并不好，参与能获取的收益也相对有限。风物长宜放眼量，投资者不妨将眼光放长远些，在湾区经济长远逻辑的支撑下，选择有其它短期逻辑支持的品种，比如深圳机场、越秀金控和广州港。