今年5月,我国将在北京主办“一带一路”国际合作高峰论坛,这将是今年我国主场外交的重头戏。我国通过举办论坛, 擘画“一带一路”建设蓝图,深化彼此发展战略对接,推动更多合作项目落地,为打造开放型经济格局、提振世界经济注入强劲动力。而公司是“一带一路”国际工程承包先锋,深耕伊朗、缅甸、老挝等传统市场多年,目前也积极开发新市场, 特别是和中铁总组成联营体,承建巴基斯坦拉合尔轨道交通橙线项目,建设中巴经济走廊打头阵,政经意义和国际影响重大,不仅意味着公司成功开拓巴基斯坦新市场,更对公司后续开拓巴基斯坦和其他市场起到了很好的品牌宣传效应。

“一带一路”国际合作高峰论坛的举办,一方面将成为公司股价的事件性驱动力,另一方面也将为公司开拓“一带一路” 市场、获得更多国际工程承包订单提供良好机遇和广阔舞台。

“一带一路”先锋,军民融合典范,高成长性+国改受益预期强烈,给予“买入”评级。

预计公司2016年-2018年EPS 分别为0.98/1.53/2.28元,对应PE 分别为26.7/17.1/11.5,给予“买入”评级。

风险提示:重大订单未生效。

中钢国际:收购市政资质公司 向市政PPP领域迈进

中钢国际 000928

研究机构：西南证券 分析师：王立洲 撰写日期：2017-03-06

事件:公司发布公告,下属子公司中钢设备有限公司于2017年1月22日收购湖南万力建设集团市政工程有限公司100%股权,后者具备建筑工程施工总承包一级、市政公用工程施工总承包一级、公路工程施工总承包二级资质。

进军市政PPP领域:公司传统业务是钢铁相关工程建设,近年来受宏观经济影响,钢铁行业陷入萧条,下游产业在供给侧改革的背景下新增投资意愿不强,影响到公司的业务发展。通过本次收购,公司具备了从事市政工程类业务的资质,对公司达到“钢铁和非钢业务各50%”的业务结构调整目标起到有力保障。公司希望在未来几年打造百亿PPP工程规模。但考虑中钢集团“债转股”仍在推进,公司受到影响流动资金仍有一定压力,且公司之前未有参与PPP项目的经验,我们认为相关业务未来两年可能仍是在探索发展阶段。

国内钢厂搬迁项目为公司2017年新签订单提供保障:2017年,国内有多个钢厂搬迁项目即将启动。河北省办公厅于2016年8月23日公开河北省六大钢铁集团搬迁改造项目产能置换方案,涉及炼钢产能1762万吨。参考国丰钢铁800万吨产能搬迁项目380亿的投资额,每吨钢铁产能的搬迁投资近5000元,则河北省钢铁搬迁项目的投资额将在800亿以上,另有柳钢可能在今年开始搬迁工作。公司是钢铁工程领域龙头企业,将受益于这些钢铁类项目,2017年国内签单有充足保障。

在手订单充裕,国际大宗商品涨价有利下游投资意愿向固定资产投资端传导:我们之前的报告中曾对公司的订单推进情况进行过详细梳理,考虑未公告小单,目前公司已开工或17年大概率将开工、可以在未来两年确认收入的订单余额约230亿元。公司国外业务生效订单多,但融资较慢,不过考虑去年来国际大宗商品涨价带来下游企业盈利改善,固定资产投资意愿增强,项目推进或将加速。

“一带一路”峰会召开在即,市场情绪或将起,公司有望享受估值溢价,突破20倍市盈率的市场认知。