剔除市场已预期的投资收益与重估收益后,Q4利润增速平淡。2015年公司利润为3.86亿元,2016年应为19.3-20.1亿元。2016前三季度归属于母公司所有者净利润20.4亿元,可见2016Q4单季可能亏损,较为平淡。
现金流量表尚未表现积极信号。参照现金流量表,2016上半年,存货增加6.8亿元,经营性营收增加5.0亿元,经营性应付减少3.5亿元。2014年至2016Q3,经营性与投资性现金流之和均小于0。根据现金流量表推测:公司仍需要改善运营效率,或在增发终止后寻求其它再融资方式。
股东增持有优化信号,第一大股东更新!2016年12月7日,公告大连东软控股有限公司计划自 2016年 12月 7日起 6个月内增 持公司股份,增持数量拟不少于公司总股本的5%,不超过公司总股本的 10%。 增持价格拟在 17元/股至 19元/股。2016年12月9日、2016年12月22日、2017年1月17日,股东大连东软控股增持,当前持股11.37%,超过东北大学科技产业集团,成为第一大股东。投资者可期待股权结构优化后长期的治理改善。
关注股东优化信号,维持“买入”评级,上调2016-2018年盈利预测。公司2016年公告业绩预增,自2015年来利润不断出现增长,股权结构优化对经营业绩改善的传导讲逐渐出现,考虑到2016年投资收益大幅提升,我们上调2017-2018年收入预测自82.23和89.76至86.93和99.90亿元,上调2016-2018年净利润预测由3.02、3.73和4.78至20.0、5.3、6.9亿元,每股收益为1.61、0.43和0.56元。当前股价对应2017、2018年市盈率为45、35倍,维持“买入”评级。
中天科技:中标埃及缅北电力工程,一带一路火力全开
中天科技 600522
研究机构:东吴证券 分析师:徐力 撰写日期:2017-03-06
投资要点。
事件:公司收到国家电网下属中国电力技术装备有限公司的《成交通知书》,确认公司中标“埃及500千伏主干网升级输电工程”和“缅甸北克钦邦与230kV主干网连通工程”两个国网招标项目,中标金额合计约4.64亿元人民币。公司预计2017年交付中标产品,执行完毕本次中标项目。
电缆海缆业务接连中标,海外市场发展向好:公司电力线缆业务接连取得重要订单,从2016年12月至今分别获得国家电网国内工程订单11.90亿元,获得中电装备在埃及和缅北地区的工程订单4.64亿元,已经接近2016年上半年水平,行业地位稳固,收入水平高涨。公司海缆业务持续突飞猛进,近三个月来获得国内滨海H2#400MW海上风电场工程2.98亿,获得德国和孟加拉项目3.06亿,相比去年上半年增长50%。可以看到公司电缆海缆业务的两条重要发展线条:1.国内市场,专注于设计水平、技术实力提升,大量承接高电压等级、超长单根交货长度、特种导线要求的高技术水平项目;2.国际市场,通过高性价比产品和服务,以及不断在国内积累的工程经验,大力拓展新客户和新市场。公司在一带一路沿线国家的市场竞争中火力全开,业绩值得期待。