2016年公司实现营业收入23.40亿元(+73.45%),实现净利润2.52亿(+66.43%),实现归属于上市公司股东的净利润2.24亿(+154.15%),符合公司前期业绩快报预测数据。

锂原电池业务收入和利润稳步提升.

锂原电池业务实现营业收入7.76亿,比上年同期增长11.77%。收入的增长主要来源于智能交通、智能安防、汽车电子等物联网领域需求的增长及国际市场的开拓,另外,在公司不断降本增效的努力下,毛利率稳步提升,由2015年的36.11%提升到36.23%。

需求提升加产能扩张,锂离子电池业务爆发式增长.

2016年6月20日,公司成功入选工信部“符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录(第四批)”,动力电池下半年销售大幅增长,另外,公司16年大幅扩充产能并在17年进一步扩大产能,尤其是三元电池产能,预计锂离子电池业务将在2016年大幅增长的情况下17年继续保持高速增长态势。

预计2017年一季度已经继续保持高速增长.

公司公布了一季度业绩预告,预计实现净利润5270.51万元–6399.91万元,同比增长40%-70%,预计三大主业动力电池、电子烟及锂原电池业务都将实现快速增长。

风险提示.

新能源汽车政策出现不利变化的风险;行业产能过剩带来的盈利能力下降的风险。

给予“买入”评级.

我们预计2017/2018/2019年,公司将分别实现营业收入46.81/86.89/162.89亿元,同比增长100.1%/85.6%/87.5%;实现净利润分别为4.45/6.25/10.81亿元,同比增长76.5%/40.7%/72.9%;实现每股收益1.04/1.46/2.53元。给予买入评级。

东方精工:动力电池PACK绝对龙头

东方精工 002611

研究机构：中泰证券 分析师：邵晶鑫 撰写日期：2017-03-14

普莱德动力电池PACK龙头,上下游强强联合享龙头溢价:公司拟定以47.5亿收购普莱德,切入新能源汽车核心零部件领域。普莱德作为第三方动力电池PACK绝对龙头,上游高度绑定国内锂电研发制造领军CATL掌握优质电芯,其采购量占CATL电池出货量的28%,CATL客户与普莱德不重叠,主要集中在客车领域,未来普莱德将成为CATL开拓乘用车市场并消化产能的重要渠道;下游背靠整车龙头北汽新能源、中通、北汽福田,享龙头溢价。其中,北汽新能源2017年销售目标高达17万辆,普莱德在产品、技术和产能上将为北汽保驾护航。此外,普莱德、CATL和北汽,强强联合形成深度联盟,并签订三方战略协议,明确由宁德时代提供电芯、普莱德提供PACK并形成动力电池系统后向整车厂商供货,北汽不低于50%的电池pack将购自普莱德,普莱德业绩望保持高增长。

PACK定制化开发技术实力强大,助力拓展新客户。动力电池系统是技术密集型行业,核心难点在于定制化开发技术。普莱德与上下游龙头强强联合耕耘多年已成为PACK领域绝对龙头,拥有强大的PACK定制化开发技术与工艺设计实力,能快速响应车厂客户需求。普莱德采用轻资产商业模式灵活经营,资产利用效率高。目前公司已取得动力电池配套方案和公告120余个,正在申请公告21个,助力拓展新客户,带来业绩增量。