军工核电领域成果斐然,未来军品业务值得期待。作为航天科工集团控股企业,航天晨光承担多项军品任务,除传统军用油料特种车外,航天晨光还参与长征五号运载火箭专用金属波纹管配套研制任务,涉及20多个品种近600件产品。在核电设备领域,航天晨光在核电三废屏蔽装运装置、锥形干燥装置、热泵蒸发装置基础上,又中标防城港核电厂3-4号机组移动式去污装置项目,并与中国核电公司联合研发固体废料压实打包装置。2016年末航天科工集团总经理李跃在公司调研时指出,航天晨光要进一步做强、做大军品。

顺利完成非公开发行股票,资金储备充足为战略转型奠定基础。2015年6月,航天晨光完成上市以来首次定向增发,募集资金9.60亿元,增发股份3200万股,发行价格为30元。其中,航天晨光控股股东航天科工集团及兄弟单位航天科工资产管理公司合计认购1440万股。募集资金用于新建产能和补充流动资金。

盈利预测与投资建议。预计航天晨光2016年至2018年EPS分别为0.09、0.20和0.18元。结合可比公司估值水平,我们给予航天晨光2017年130倍估值,对应目标价为26.00元,首次覆盖给予航天晨光“增持”评级。

　航天电子:业绩稳健增长,有望率先受益院所改制

航天电子 600879

研究机构：东北证券 分析师：刘军 撰写日期：2017-03-06

报告摘要:

事件:公司2016年实现营业收入115.48亿元,同比增长4.94%,实现归母净利润4.78亿元,同比增长25.3%,其中受重组购入的电线电缆业务影响,公司民品收入比重增加(军品占比61.2%,其余为民品)。

同时公司发布2016年度资本公积金转增股本预案,以公司2017年2月21日总股本13.60亿股为基数,向全体股东每10股转增10股。

点评:传统业务领域优势明显,资产重组显著增厚公司业绩:公司是是航天电子重要设备制造商,产品广泛应用于运载火箭、卫星、飞船等领域,并且在这些领域内优势明显。得益于未来我国航天型号发射任务增加,公司在航天军品领域将保持较快增长。2016年公司顺利完成重大资产重组,拓展惯导及电线电缆板块业务,公司盈利能力大大增强。且公司已成功募集配套资金22.58亿元,这将为公司未来的持续发展打下坚实的基础。

产品转型升级带来新的业绩增长点:公司投资建设了无人机及精确制导炸弹等产业化项目,目前已成为国内开展精确制导炸弹研制品种最多、投弹数量最多、军贸立项最多、军贸出口种类数量最多的制导炸弹总体单位。公司的无人机产品也已批量列装国内陆海空军及公安、海洋等军民用户,具有较强的行业影响力。同时公司还积极开拓微波/激光遥感及物联网等业务,这些高技术含量的产品将为公司带来新的业绩增长点。

集团整体上市的试点单位,有望率先受益科研院所改制:航天九院是军工科研院所事业单位改制首批试点单位。旗下以771所、13所为代表的事业单位2015年度净利润约3亿元。作为九院旗下唯一上市平台,公司将率先受益科研院所改制,注入后业绩将进一步增厚。

盈利预测及投资建议:我们认为未来几年公司业绩将保持较快增长,且将在科研院所改制进程中享受到较大红利,预计公司2017年~2019年EPS为0.43元、0.48元及0.54元,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:武器装备配套市场竞争加剧;新产品业务拓展不达预期。

　航天动力:十年磨一“箭” 从“芯”起航

航天动力 600343