公司作为国内PCB领域龙头企业之一,在HDI板领域实力领先。苹果明年新款手机产品随着SiP封装及SiP模组使用量的加大,基板有望采用多块HDI子板设计,同时随着供应材料降价需求强烈,有望在PCB领域采购向大陆厂商转移。公司作为潜在受益者,有望因进入苹果新品供应链带动明年业绩增长。

风险提示

消费电子需求增长不足,压价抢单导致产品价格过度下降;苹果新款产品电路板未采用预计设计方案。

盈利预测与评级

我们预测2016-2018年EPS分别为0.26、0.37、0.45元,对应PE为48X、35X、29X。我们给予“增持”评级。

蓝思科技:业绩符合预期,曲面精彩延续

蓝思科技 300433

研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2017-03-02

2月28日,蓝思科技公告《2016年度业绩快报》。初步核算公司16年实现营业收入152.35亿元,同比下降11.56%,实现归母净利12.88亿元,同比下降16.50%。

下半年大客户订单给予业绩有力支撑,结合三季报看,四季度营收约50亿元,新增归母净利约5亿元,表明四季度延续三季度火热需求。大客户业务比重高、盈利能力强,是公司业绩最强劲的发动机。17年我们看好双面玻璃盖板设计引领的非金属材质创新叠加今明年出货高峰驱动力,有望给公司带来相关需求翻倍增长的空间。

作为OLED显示的完美结合,3D曲面盖板玻璃加速渗透。3D盖板玻璃同样享受双面设计的应用趋势,按20%的双面3D渗透率+60%的换屏比率+成熟市场50元价格计算,3D盖板年需求超过11亿片,对应市场空间550亿元以上。目前全球仅有蓝思、伯恩、三星拥有大批量3D盖板生产工艺,重资产投入、初期良率爬坡、全贴合工艺构成极高的进入壁垒。蓝思深耕热弯、贴合、丝印等核心工艺,设备自制、改制程度高,且持续加码产线自动化改造,未来双曲面玻璃设计上量时将拥有产能、工艺及成本三重优势。

公司全面覆盖下一代非金属材质应用,在蓝宝石与陶瓷材料领域造诣深厚。蓝宝石从长晶到后段加工全产业链齐全,陶瓷外观件打入顶级穿戴产品。我们看好陶瓷材料多维度应用前景,作为玻璃材质有力的补充,精密陶瓷防刮耐用、易于着色,是未来差异化竞争青睐的方案。业务多元化将降低客户群体单一化与产品更新换代风险,利于公司长期高速成长。

公司非金属材质创新市场空间潜力巨大,技术与产能处于行业前列。因此我们维持对公司的推荐评级,预计16-18年EPS为0.61、1.19、1.63元。

长盈精密:大客户驱动业绩增长,新产品打开成长空间

长盈精密 300115

研究机构：华金证券 分析师：蔡景彦 撰写日期：2017-03-03

公司动态:公司发布2016年年度业绩快报披露全年营业收入实现61.2亿元,同比上升57.4%,营业利润7.4亿元,营业利润率12.1%,同比下降0.6个百分点。2016年全年归属于上市公司股东的净利润6.8亿元,同比上升52.2%。第四季度单季度公司销售收入19.5亿元,同比上升70.5%,归属上市公司股东的净利润1.9亿元,同比上升53.6%。

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