预计公司2016、2017年EPS 为0.08元和0.09元,维持“买入”评级。

风险提示: 1. 下游需求出现超预期波动;2. 募投、收购项目进展不达预期。

康得新:公司业绩高速增长,核心业务亮点纷呈

康得新 002450

研究机构：中信建投证券 分析师：罗婷 撰写日期：2017-03-02

公司于2月26日发布2016年年度业绩快报,报告期内公司实现营业收入92.25亿元,较去年上升22.01%;实现利润总额23.16亿元,较去年上升38.23%;归属上市公司的净利润为19.78亿元,较去年上升37.47%。

公司产品结构优化,盈利能力持续增强。

公司为进一步完善公司治理结构,优化产业布局和资源配置,降低公司生产管理成本,综合考虑长期战略发展目标,转让了部分预涂膜业务,调整产品结构,逐步转向高端,使得亏损资产得到了剥离。同时,公司的产品结构不断优化,光学膜业务快速发展,中高端产品不断推出,加上产能利用率的提升,推动了业绩的快速增长。

光学项目扩大产能,发力高端高分子膜。

公司作为全球规模最大、唯一全产业链、全系列的光学膜领军企业、国际主流供应商,设有挤出、涂布、成型、模具、溅射、树脂、窗膜、大屏触控、柔性材料等多个事业部的全产业链平台,光学膜新材料产品种类丰富,覆盖显示类材料、装饰类材料、窗膜、隔热材料等多个领域。2015年,公司新募投光学膜二期项目,预计两年内将投入生产,六年后达到满产,将投放1.02亿平米年产能。

布局新能源汽车,打造碳纤维产业链。

公司积极布局碳纤维等新型材料,通过合资及参股的方式,与康得集团联手成功完成了新能源汽车碳纤维车体及部件产业生态链的布局,包括:位于慕尼黑的KDX欧洲复合材料研发中心、KDX雷丁汽车轻量化设计中心、以及德国GFG公司和SGL公司的大批量自动化生产技术支持、康得复合材料的工业4.0版智能化碳纤维车体及部件制造工厂。这一完整的生态链将为全球的整车企业提供从设计、研发、样件试制、检测、小批量生产到大规模供货的系统解决方案和全方位服务。目前,公司控股股东旗下中安信的碳纤维一期项目成功投产,总投资50亿元,现已拥有1700吨碳丝和5100吨原丝的生产线,公司参股的康得复合材料拥有全球唯一的新能源汽车轻量化碳纤维生态平台,打开碳纤维市场指日可待。

携手坤盛国际,开发智慧城市。

公司与坤盛国际融资租赁公司签署《战略合作协议》,双方认可基于康得新的核心技术的裸眼3D智慧贩售机、智慧广告机、智慧餐饮系统、娱乐系统、教育系统及健康管理系统在智慧城市等商用显示终端市场的巨大潜力,约定协议签署后一年内,坤盛国际通过向康得新指定的终端配套厂商采购基于康得新核心技术的、搭载康得新全套软硬件解决方案的设备,目标采购金额为人民币20亿元,预计今年公司相关业务将迎来高增长。

携手国际一线厂商,积极布局裸眼3D技术。