据了解，福建省天然气消费结构以工业和发电用户为主，两板块消费量占总消费量的67%。企业用气量大，用气价格的高低直接关系着企业的盈利和健康发展，也关系着福建省“煤改气”政策的顺利推广。这意味着降低福建省气价已是势在必行。

为降低企业用户负担，福建省不仅引入西三线长输管道气，而且被列为天然气市场化改革试点省份，海陆双气源竞争及进一步提升的市场化水平将助力福建天然气价格下跌。

冯海城就表示，随着中石油西三线长输管网正式进入福建，改变了此前单一气源的天然气供应格局，市场将逐步形成陆上管道气和海上LNG海陆并进的竞争态势，降低供应价格，从而促进福建省终端用气价格实现下调。

事实上，这也是将福建省列为首个天然气市场化改革试点的主要目的。

冯海城表示，西气东输供应福建省天然气门站价格由供需双方协商确定，这将大大提升福建省天然气市场化水平，形成良性合理的市场竞争格局，进一步降低天然气终端使用价格。

“福建省天然气开启降价模式已是近在眼前。“不过他也指出，福建省的地理位置决定其距离管道天然气的气源很远，且中间跨越多个省份，管道天然气到达福建的成本不会很低，所以即使西三线气源顺利进入福建供气，未来价格大幅下跌也不太可能。

大通燃气:分布式天然气优质标的,嘉定项目有望实现复制

大通燃气 000593

研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,陈子坤,沈涛,安鹏 撰写日期：2016-08-29

净利润减少4.8%,赔偿支付拖累业绩。

公司上半年实现收入2.33亿元,同比增长13.59%,主要系新增旌能天然气和罗江天然气并表所致;归属于上市公司股东净利润657万元,同比减少4.82%。公司终止商业零售业务发生的赔偿支出180万元,扣除非经常性因素,公司扣非净利润同比增长15.64%。

终止商业零售,集中精力发展天然气业务。

分业务看,公司商业零售实现收入1.40亿元,同比增长3.14%,毛利率下滑2个百分点;燃气业务受合并范围增加影响,实现收入0.72亿元,同比大幅增长56.00%,毛利率基本持平。公司商业零售业务占比降至63%,随着商业零售业务终止,公司主营将转变为城市燃气业务为主。

上海嘉定项目稳步推进,有望在IDC、医院等领域实现复制。

天然气价格下调后分布式天然气已经具备经济性,随着上网/并网政策宽松,开始在数据中心、酒店、医院、机场等领域拓展,今年明年或是分布式天然气项目快速释放订单的年份。公司获取IDC龙头光环新网在上海嘉定的分布式天然气项目,项目相关土建和设备招标工作已完成,预计将于2017年初投入运营。该项目复制性较强,公司有望在IDC、医院等领域实现订单复制。

分布式天然气优质标的,大股东参与定增彰显信心。

预计2016-18年EPS分别为0.08、0.22、0.35元。大股东控股比例不断提升为后续资本运作提供空间,员工持股锁定管理层核心利益,公司市值小、资产负债率较低、业绩弹性大(15年燃气资产净利润约5642万元),是分布式天然气的优质高弹性标的。预期分布式天然气项目将继续复制,给予“买入”评级。

风险提示。

商业零售业务剥离产生费用超预期,分布式项目推进不及预期

深圳燃气:天然气价改促下游需求回暖

深圳燃气 601139

研究机构：长城证券 分析师：杨洁 撰写日期：2016-11-28