从参与定增到二级市场解禁出售，资金收益由“锁价”的折让和持有期盈亏两部分组成。新规从“锁价”向“市价”的调整实际上削减了“锁价”折扣部分的收益，降低了定向增发参与方的预期收益率。对于更注重“锁价”套利这部分收益的投资者，新规会将其资金从原有链条挤出。其替代选择可能使得部分资金参与IPO打新(需要配置市值底仓)，也可能进入大宗交易市场。资金配置由“长”转“短”，二级市场将整体受益于资金流入。

广发评再融资新政：A股多了一个短期利好 少了一个牛市因子

继续维持4月之前对A股市场乐观、以及中期“慢熊”的市场判断。再融资新规对A股市场短期应该是正面影响，因此我们也继续维持在4月之前对市场短期乐观的判断;而中期来看，A股市场又少了一个“牛市因子”，这也进一步加强了我们中期“慢熊”市场判断的论据。建议投资者在4月之前可以继续维持积极操作策略，配置方向上可以关注“海外映射”下的板块机会。

天风证券评再融资新规：以大为美 次新股情绪将受到打击

第一，新规的落地更多是前期“限定增、保IPO”政策的延续，对市场流动性不是什么坏事，毕竟去年1.6万亿左右的定增规模还是从市场抽了不少水。第二，新规明确“新老划断”，此前已经报会的方案不受影响，但仅有预案并未报会的就麻烦了。第三，一级半市场定增套利的安稳事儿可能就没那么容易了，很多钱会选择新的出路。第四，次新股的情绪会受到一定程度的打击。

国信证券：A股仍处在反弹窗口期 莫负春日好时光

从政策监管角度来看，尽管再融资新规对于创业板的负面影响相对较大，中小创高估值仍需要时间来继续压缩消化，但新政仍然体现了此前引导资金“脱虚向实”的一贯理念，表明监管层对纯金融的“以钱炒钱”会继续收紧，但是对于实体经济的融资需求仍然是鼓励支持的。因此，整体而言，在开春复工数据未有明显转向和海外相对平静的情况下，A股仍有望继续震荡向上。

华泰证券：再融资新规强化“买入实，卖脱虚”

217再融资新规监管趋严超市场预期，定价基准日规定终结三年期定增套利，新规从20%+18个月(量和时间)两个维度对大盘的影响相对中性，对小盘股中依赖市值管理和套利型的股票限制明显，能够发行可转债或优先股公司优势凸显，我们坚定推荐ROE拐点叠加历史低PB的周期股，继续推荐“水金石”组合(水泥/银行/石化)。

海通证券：春季行情将持续 市场处于政策暖风期

回顾历史，4月才是行情的决断期，两会召开的时间和春节因素使得政策方向和经济基本面在这时才更明确。目前市场处于政策暖风期，再融资新规利好股市资金供求、引导投资重视基本面，美股和港股走强有助情绪回暖。16年12月初转向谨慎，1月初提出仍需等待，2月初乐观，春季行情将持续，安心持仓，聚焦两会亮点，如国企改革、一带一路、财税改革等。