数据显示，2016年年末，央行对其他存款性公司债权余额为8.47万亿元，较2015年年末的2.66万亿元大幅增加5.8万亿元。央行再贷款作为投放基础货币的主要渠道，不仅弥补了因外汇占款减少而造成的2.9万亿元基础货币缺口，还使基础货币在2016年保持稳步增长。截至2016年年末，基础货币余额为30.9万亿元，较上年末增加3.26万亿元。

MLF无疑是再贷款工具中的重要一项。数据显示，截至2016年年底，MLF余额为3.4万亿元，净增加近2.8万亿元，创纪录新高。

2016年12月的数据显示，央行对其他存款性公司债权上升7446亿元，比前一月扩大2700多亿元，反映了外汇占款下降的背景下央行继续通过再贷款等操作来补充基础货币。

继续综合运用多种货币政策工具

中金公司首席经济学家梁红认为，今年央行将继续通过再贷款等操作来对冲外汇流出。2016年年末工业生产和消费双双加速，短期内经济企稳可期，在此背景下，货币政策操作更加重视抑制资产泡沫及金融风险，因此流动性供应将更多依赖公开市场操作和各类再贷款便利。

去年年底召开的中央经济工作会议强调，货币政策要适应货币供应方式新变化。央行近日召开的工作会议表示，“将保持货币政策稳健中性，综合运用多种货币政策工具，调节好流动性闸门，保持流动性基本稳定。”

对于一些分析人士提出的使用降准来对冲基础货币缺口的观点，央行曾在此前发布的《2016年第三季度中国货币政策执行报告中》指出，若频繁降准会大量投放流动性，促使市场利率下行，加上其信号意义较强，容易强化对政策放松的预期，导致本币贬值压力加大，外汇储备下降。

交通银行首席经济学家连平认为，考虑到债务置换背景下实际信贷增速较快，造成流动性趋紧的更多可能是结构性和高杠杆，加之从抑泡沫、防通胀、控风险和稳汇率的角度，传统货币政策的使用空间可能会受到限制。