“这么大的事情，公司风控环节有问题是大概率事件，这里指的也不光是代持，还包括对员工的管理，对OA的把控、对债券销售的控制等等。”上述非银分析师称，“这件事完结后国海被证监会调查、处罚也不是不可能，到时可能又会对其公司评级带来冲击。”

风控问题引行业反思

国海事件虽然有了初步责任结论，但背后暴露的机构风控问题也引起了行业性的反思。

“表面上代持风险的暴露是因为国海的证券的违约，是一个偶然的黑天鹅事件，实质有其必然。涉及的机构也主要是券商和中小银行，为什么没有大型银行？因为大行的风控严格，也没有这样的激励机制。关键在于这些中小型券商激进发展的同时，内控出了问题。”一位接近监管的人士也向21世纪经济报道记者如是表示。

该监管人士也表示，不仅仅是在交易环节，有的券商在销售环节就进行加杠杆。“发行、交易连在一起，有的部门层层分包，部门之间还有竞争。发行的时候就开始加杠杆，找其他机构代持，进一步压低发行的利率，再通过加杠杆来挣钱。”

国海事件也引起了监管层对代持业务本身，以及机构的内控合规管理更加重视。近日，监管部门要求各家机构上报债券代持（养券）的情况，目的就是摸底杠杆率，为下一步的政策出台提供依据，而在业内人士看来，对债市代持进一步的规范可能即将到来。