自去年6月“股灾”发生以来,各家证券公司都不同程度地降低杠杆比率,根据证券业协会的统计,目前仍有五家公司杠杆率超过4倍。不过分析师认为,当前行业继续降低杠杆率的动力已经不大。各家券商风险意识和多元化经营的意识增强。

杠杆率不断降低

杠杆率超过4倍的券商分别是东方证券(行情600958,买入)(最高达到4.6倍)、东北证券(行情000686,买入)、东莞证券、华龙证券和宏信证券。与去年末相比,财富证券、太平洋(行情601099,买入)证券、兴业证券(行情601377,买入)、联储证券、上海证券和东方财富(行情300059,买入)证券等公司的去杠杆程度达到30%以上。

6月末,上市券商平均杠杆率为3.37倍,高于行业平均水平2.75倍,上市公司杠杆率较年初下降0.27倍。大型券商杠杆水平明显高于中小型券商,其中广发、招商、华泰均超过3.5倍,海通超过4倍。去年下半年以来,券商杠杆率不断降低,但总体趋于稳定。申万宏源(行情000166,买入)分析师认为,今年上半年,券商融资成本大幅降低,上市券商发行债券利率由去年普遍5%以上降低至3%-3.5%之间,并逐步完成债务置换。随着资本中介业务规模企稳回升以及直投等业务需求增加,券商对资金需求将保持稳定,降杠杆空间不大。

加快转型

值得关注的是,国金证券(行情600109,买入)公司经纪业务和自营业务收入降幅显著小于行业,在互联网金额策略下,该公司取得一定发展优势,并且其杠杆率较低。多元业务发展是券商寻求突破的方向。例如东方证券表示,上半年公司持续以财富管理及投资管理为发展主线,同时在市场大幅震荡的环境下加速推进传统业务转型,大力发展场外及私募业务、衍生品、互联网金融等创新业务,以改善公司收入结构,为公司多元化发展奠定基础。随着公司持续加大改革转型力度,在下半年市场企稳的环境下业绩有望得到改善。

业内人士分析,总体而言券商在经营上应用杠杆的空间有限,自身业务风控在各项指标的要求下已被框定。