存款期限越长，利率越高，似乎是符合人们理所当然的“常识”。然而，随着我国利率市场化的不断推进，这种“常识”正在被打破。

据中国银行国际金融研究所统计，截至2016年7月31日，我国主要17家银行平均5年期存款利率为2.94%，3年期存款利率为2.9%，两者差值为0.04%。部分银行存款利率甚至出现“倒挂”，如渤海银行5年期存款利率为3%，而3年期利率为3.25%。

商业银行的3年期存款利率和5年期存款利率的水平非常接近，甚至出现“倒挂”，这种金融现象该如何解释，今年还会进一步降息吗？

利率倒挂现象反映银行认为未来资金面将持续宽松

中国银行国际金融研究所研究员熊启跃告诉《中国经济周刊》记者：“这种倒挂现象主要是因为利率市场化，银行融资结构变化以及对未来利率的下调预期。”

“存款利率市场化改革之前，定期存款的期限溢价很大程度上是由人民银行设定的基准利率决定的，其存在被高估的成分，没有反映市场真实的供需情况。存款利率定价的上限放开以来，商业银行间的竞争日趋激烈，导致了期限溢价整体收窄。”熊启跃认为，“从总体上看，定期存款的期限溢价随着期限增加呈逐步下降趋势。”

所谓存款期限溢价，主要反映在某一个区间段，银行存款每增加一个月，银行要为此多付出的利息成本。期限溢价越高，成本越高。计算方法是用利率差/期限差，如3~6个月的期限溢价是用6个月的存款利率减去3个月的存款利率再除以3。

“随着大额存单和债券市场的发展，银行通过非存款，即金融市场融资的比例稳步提升，通过主动滚动负债支持长期资产配置的期限转换能力显著提高，这大大降低了银行通过高息招揽长期存款的意愿。”熊启跃分析说，“另外，中长期存款利率倒挂反映出银行认为未来资金面将持续宽松，通过滚动融资方式筹集资金的成本要明显低于锁定利率的长期定期存款。”

熊启跃告诉记者，这个现象非常值得注意，“中长期存款利率出现倒挂，尽管只是一个比较小的指标，但也反映了对未来经济疲软的预期。人们更加热衷于短期投资，也不愿把资金投向实体经济。”

安徽舒城商业银行许权胜也告诉记者：“利率市场化后，贷款利率也相应下降了，也会导致中长期存款利率倒挂，再加上经济增速下调预期，银行也不太愿意对中长期存款设定太高的利率。”

今年还会降息吗？

银行存款利率的走势和央行的货币政策取向息息相关。一些关于央行降息的传言不断出现，今年还会降息吗？

“坚定不移降低各种企业成本。择机进一步实施降息、降准政策。”这是国家发改委政策研究室8月3日上午发布的《更好发挥投资对经济增长的关键作用》一文中的建议。这句话被一些市场人士认为是将要降息的信号。然而到了3日下午，上述字句已被删除。这一举动被部分媒体解读为：到目前为止，降息、降准不在政府和央行的考虑范围。

财经评论员余丰慧撰文分析：是否降息降准的决定因素在于市场是否流动性稀缺，进而影响到经济发展、企业经营。目前中国不是稀缺而是严重过剩。截至6月底中国的M2接近150万亿元，是GDP的一倍。M1达到44.6万亿元，企业活期账户上趴着38万亿元的闲置资金。根本谈不上降息降准，也没有这个必要。

“最为可怕的一个现象是经过这两年多的货币大放水，罕见地多次降准降息，货币政策已经出现流动性陷阱的苗头，即再多的货币也能被无底洞般的陷阱吸收，而就是不往实体经济流去，既刺激不了投资，又拉动不了消费。货币政策对经济的效应基本失效了。在这个时期如果继续放水货币的话，恶性通胀、恶性资产泡沫在后面等着呢。”余丰慧说。