“因为限购的出现，去化预期也下降了，这也让一些房企的资金筹措出现了压力。”一家央企系上市房企财务人士表示。

该房企的一位销售团队负责人也表示，其位于北京南部刚刚开盘的某项目，目前仅有不到10套售出。“这个也在预期之内，能卖出去就已经不错了，一来还没到9、10月份，二来限购的确把贷款客户挡在了门外。”

上述状况也许只是政策影响房地产企业财务状况变化的横切面。据21世纪经济报道记者根据wind数据统计发现，截至今年6月末，128家A股上市房企中，有74家负债率出现同比增长，数量占比接近60%，而中房股份、华鑫股份、天保基建等六家负债率攀升也超过10个百分点。

负债率的攀升也给部分上市房企带来了更高的财务成本——统计显示，72家上市房企财务费用中的利息支出出现了上涨;而69家房企的“财务费用/营业总收入”也为正增长。

不过具体到期限结构，上市房企长期债务的变化并不明显。数据显示51家房企长期负债占比出现了同比正增长;63家房企的长期借款出现抬升，以及59家房企应付债券也呈现了正增长。

而在偿债能力变化上，70家上市房企的流动比率同比出现负增长，占比超过半数;而速动比率发生负增长的房企数量则相对较少，仅有51家，占比不足4成。

“中长期负债上，上市房企明显出现了更大的压力。”北京一家大型券商房地产业研究员分析称，“相反更多的上市房企速动比率反而提高了，这说明不少企业开始注意到限购政策、金融监管等政策可能带来的财务风险，并在融资端做前置准备。”

该研究员表示：“上市房企还是房地产业中质量比较好的代表，许多中小房企的日子可能会很难过。”

21世纪经济报道记者发现，由于部分中小开发商融资难，市场中已经衍生出一类专门为房地产提供结构化融资的中介机构。

“我们目前专门通过各种产品、机构资源为房地产企业、房地产项目提供一站式的融资解决方案，从去年底开始，这个业务是非常有市场的。”一家专门为房企提供融资咨询服务的投资公司负责人告诉记者。

集合信托融资“补血”

房地产调控、银行资金套利核查、资管整顿，诸多事件正在给房企的开发和融资模式带来改变。

21世纪经济报道记者获悉，部分房企为了缓释负债率攀升趋势，降低财务风险，进而选择在资产、资金两端进行优化：一方面降低单一项目拿地规模，另一方面寻求集合信托等渠道进行融资“补血”。

“解决这个方法其实是两端，一端在资产上，开发商试图降低当前周期下的重资产风险，所以从年初到现在都是在组成联合体来一起拿地，竞争也在2-3个联合体之间开展，而不是多家竞争。”一位央企系上市房企人士称，“另一端则是在资金上，银行资金很难拿到了，资管通道也越收越紧，所以许多需求都依赖于信托来融资。”

“去年以来房地产项目的需求的确有所增加。”北京一家央企系信托公司信托经理坦言。

从信托业协会披露的数据来看，信托类房地产的增速和占比的确均在提高。

数据显示，今年上半年房地产信托合计增长5033.46亿元，同比增长61.10%，占上半年新增信托综合的8.63%，该比例也较去年呈现微升态势。

值得一提的是，在房地产类信托结构中，集合信托的占比正在越来越大，而过去资金来源以银行为主的单一地产信托增长则相对有限。